【“算”你“力”害】：市场主线缺失，算力板块性价比已现

昨夜英伟达公开反驳SemiAnalysis，称“我们所有产品路线图保持不变”，美股算力股随之反弹。但今日韩国三星披露季度业绩，虽然业绩非常好，但低于乐观的预期，导致韩国股市大跌，叠加韩国股市里杠杆资金较多，因此波动被进一步放大。

截至中午，A股算力板块受情绪感染再度回调，但与昨日呈现出明显不同：

一是全面缩量，全天成交量预期只有2.5万亿元，缩量约6000亿元，显示多空双方力量均在减弱；

二是市场主线缺失，近两周强势的创新药、机器人等方向纷纷回调，部分中报业绩亮眼的个股反弹也难持续。市场在科技板块休整时，尚未找到其他可靠主线。

对科技板块而言，当前面临的问题在于，人工智能的叙事遭遇了较多质疑，市场焦点集中在月末北美大厂的资本开支指引上，但这一关键验证要等到7月下旬，目前正处于空方力量相对占优的阶段。

不过从板块位置来看，经历持续回撤后，算力板块已回到5月以来的平台区间，可以说，5月之后过于乐观的预期基本已被消化。站在当前位置，我们认为企稳的概率较大，下游大模型能力仍在持续进化，推理需求也在加速释放，资本开支维持甚至上修的可能性依然存在。若后续得以验证，当前位置将是较好的左侧布局窗口，我们坚定看好人工智能产业趋势。

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