各位投资者朋友，大家好。我是基金经理董伟炜。时光飞逝，转眼间2026年已过半，衷心感谢各位投资者朋友一直以来的信任与陪伴。
进入七月，市场风格似乎在一夜之间发生了切换——AI主赛道迎来显著调整，资金开始向非科技方向扩散，关于"AI是否见顶"的讨论也愈发热烈。我知道，不少持有科技成长类资产的朋友，此刻心里或许正打着问号：这条陪伴我们走过大半年的主线，还能继续走下去吗？半年度节点上的这波波动，究竟是趋势的转变，还是拥挤交易后的正常休整？
面对这些疑问，我的答案是：当前重点关注：AI、泛资源、新能源、消费、非银金融等方向，其中AI仍是我们中期相对乐观的核心主线。
短期判断：上周，市场进入下半年后出现了重大的风格切换，AI 主赛道出现显著调整，科技大赛道方向的创新药、机器人等有所表现，而非科技方向的非银金融，有色金属等行业也出现了多天的上涨，市场对于风格再平衡讨论激烈，对于AI是否见顶的分歧较高。我们认为，1) 6月份美国就业数据已出，加息预期有所缓解，接下来重点关注美国CPI数据，如因为油价持续下跌，6月CPI可能呈现大幅回落态势，美联储加息预期或将持续缓解，甚至降息预期可能重新抬头，对股票和商品有所利好；2）AI的持续性担忧不是今天才有的，可以说伴随着ChatGPT诞生以来，每隔一段时间就会有质疑分歧的声音，这可能也是股票市场波动的重要来源之一，本质上任何时候都有利好和利空，甚至没有利空也可以说股票超涨了。但就当前的AI产业趋势来讲，我们并没有找到明显的指向AI产业趋势放缓的证据，反而也有很多有利的因素；3）半年度是一个重要时间节点，无论美股还是A股可能部分投资者存在阶段性锁定收益的考虑，加之交易确实比较拥挤，有一些扰动触发再平衡也可以解释。展望后市，我们依旧关注AI方向（包括半导体）的投资机会。随着再平衡的发生，此前拥挤度过高的风险也或有希望得到一定缓解，后续期待6月美国CPI数据的公布和各大CSP厂商的Capex指引的公布，来确定或者证伪AI的趋势，我们更倾向于前者。我们认为市场中期向好趋势不变，股市结构性机会或仍丰富，AI，新能源，泛资源仍然是我们中期相对乐观的方向， 我们也关注消费，非银金融等非AI资产，同时季报披露窗口期，关注业绩有望超预期的方向。
中期观点：2026年，货币财政政策双宽松格局维持，广谱利率依然位于历史低位，居民存款和外资的潜在增配空间或仍较大，大类资产配置视角对权益市场依然偏正面。中美相处之道仍在探索中存在一定的不确定性。地缘冲突导致美联储降息预期不确定性增加，但未来或依旧存在降息概率。AI产业进展/叙事的变化和内需尤其是房地产市场是否能企稳回升或是影响中期市场风格的重要因素，需要跟踪和评估。考虑到风险溢价已有所下行，中期内股市呈现震荡概率偏大，但股市的结构性和节奏性机会可能依然丰富。
$西部利得均衡优选混合C(OTCFUND|021968)$$西部利得祥运混合A(OTCFUND|673081)$$西部利得汇逸债券C(OTCFUND|675123)$
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数据来源：WIND，时间截止：2026/7/3
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