A股上半年行情已收官，全市场半年成交额突破317.53万亿元，刷新历史同期纪录！【1】
回望上半年，A股主要股指走出了“先扬后抑、震荡修复”的曲线：年初至2月，“跨年行情”余温尚在，贵金属、商业航天等板块领涨带动下，沪指一路冲高站上4100点，创下近十年新高；3月中东地缘冲突频发，市场风险偏好急转直下，沪指回落跌破3800点；4月至6月，随着中东局势趋缓并叠加科技股强势反弹，沪指突破4200点关口，行情也从普涨切换为较为极致的结构性分化——汽车、白酒等板块持续承压，AI科技相关赛道则一路走高。【1】
上证指数2026年上半年走势图
数据来源：Wind，2026.01.01～2025.06.30；指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
在波动分化加剧的上半年，哪些关键词勾勒出了市场的真实面貌？今天，小编梳理了2026上半年基金行业的几大热词，带伙伴们一起来看看这半年的「投资底色」。
热词1：双创
科创板与创业板，不仅是国内硬科技企业较为集中的两大板块，也是本轮AI算力与半导体国产替代行情的核心载体。
回望上半年，A股主要指数中，科创50指数、创业板指较为亮眼，双双迭创新高——具体来看，今年上半年，科创50指数累计涨幅64.25%，其中于6月30日盘中触及2214.61点高点，再度刷新历史新高；创业板指上半年累计涨幅则为35.58%，其中于6月25日盘中触及4380.41点的历史高点。与之形成对比的是，上证指数上半年微涨3.16%，沪深300上涨7.55%。【1】
可以说，“双创”早已不是停留在概念层面的题材标签，或已成为实实在在的行情引领者。
数据来源：Wind，2026.01.01～2025.06.30；指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
热词2：K型结构性
K型结构性行情，指的是市场走出“一上一下”的极致分化，市场阿尔法收益主要集中于少数高景气赛道。
2026年上半年，A股呈现出教科书级别的“K型分化”：成长风格高歌猛进，价值风格则震荡走弱。31个申万一级行业中仅10个上涨，其中电子、通信、建筑材料等行业涨幅位居前列；而在跷跷板的另一边，共有10个行业指数的跌幅超过10%，其中商贸零售、农林牧渔、美容护理等板块跌幅较大。【1】
数据来源：Wind，2026.01.01～2025.06.30；指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
资金流向也同样印证了这一趋势：科技与高端制造成为了资金共识的主要方向。其中，电子行业上半年成交额超过70万亿元，稳居31个申万一级行业首位；电力设备、机械设备、通信、有色金属等行业成交额均超20万亿元。【1】
热词3：站在“光”里，存在“芯”上
“站在光里、存在芯上”，科技股几乎占据上半年A股行情的“C位”。其中，“站在光里”指的光通信，包括光模块/CPO/光纤光缆等细分赛道；“存在芯上”指的是半导体芯片，包括存储/先进封装/设备/EDA等细分领域。二者共同构成了AI算力基础设施的硬件底座。
今年上半年，资金抱团AI硬件的趋势日益明显，A股市场也出现了市值结构转移——半导体板块市值历史性超越国有大型银行，登顶申万二级行业。截至6月30日，申万半导体行业A股市值已上升至13.99万亿元，相比去年末的6.57万亿元实现翻倍式增长，也是唯一一个超10万亿元的申万二级行业。【1】
数据来源：Wind，截至2025.06.30；指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
在业内人士看来，半导体行业市值登顶的背后，或是AI超级周期与国产替代逻辑的双重共振。一方面，AI算力需求带动了光模块、AI芯片、存储及先进封装等环节的业绩兑现；另一方面，政策端的持续利好加速了半导体设备与材料的国产化进程。从设计到制造，半导体全链条成为市场资金的重点目标，资本市场的价值中枢正加速向代表新质生产力的硬科技领域倾斜。【2】
热词4：低波动
低波动产品主要指的是以控制净值回撤、追求稳健收益为目标的产品，其主要涵盖FOF基金、“固收+”等多品类，力争通过多元资产配置降低单一资产波动。
上半年外部环境复杂多变，A股延续震荡分化走势，叠加无风险利率中枢持续下移，低波动产品逐渐成为资金的“避风港”，规模持续攀升。数据显示，今年上半年共有883只新基金成立（A/C类份额合并计算），合计首募规模6598.19亿元。在细分品类中，FOF和固收+基金表现较为亮眼，合计首募规模达2404.56亿元，为投资者提供了兼顾专业配置与风险分散的投资新选择。
低波动产品“受宠”，或主要源于这类产品特点可能更契合震荡行情中投资者的诉求。一方面，面对市场波动，投资者分散配置的需求上升，FOF和固收+等产品力争通过股、债等多个资产类别的搭配，利用资产间的“跷跷板效应”平滑组合波动，或能有效降低单一资产的回撤风险；另一方面，FOF产品通过专业基金筛选与动态调仓，力争解决“选基难”与“择时难”等痛点，从而为投资者提供专业化的“一站式”配置服务；另外，机构资金加大对低波动产品的配置力度，也进一步推高了配置热度。【3】
热词5：费率改革
2026年第一个工作日，证监会发布的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式生效，标志着公募基金行业长达三年的费率改革平稳落地，“真金白银”让利投资者。
这是公募基金行业费率改革的第三阶段，也是最后的关键一步。这场始于2023年7月的系统性改革，遵循“管理费—交易费—销售费”的实施路径，稳妥有序降低行业综合费率。今年1月新规对基金销售各环节的费用进行了系统调整，突出降低投资者成本和鼓励长期持有的政策导向，直指行业激励机制的“核心地带”。
费率改革不仅是基金费率的数字调整，更是推动行业从“卖方销售”向“买方服务”深度转型的关键一步。这也意味着，行业告别“规模导向”旧模式，全面迈入以投资者利益为核心、以专业能力为支撑的买方服务新时代。【4】
热词6：绩效考核
绩效改革的核心，是将基金公司的利益与投资者利益强绑定。
4月17日，基金业协会修订并发布《基金管理公司绩效考核管理指引》（以下简称《考核指引》），自发布之日起实施。这是继2022年6月《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》发布后，公募基金行业在绩效考核与薪酬管理领域的一次重大制度升级，同时也是继公募基金费率改革、业绩比较基准规范后，落实公募基金改革的又一重要举措。
伴随公募基金改革纵深推进，“以投资者为本”的理念正从多维度重构着行业生态。此次新规共7章31条，聚焦与投资者利益绑定的改革重点，对基金公司薪酬结构、绩效考核、薪酬支付等方面进行系统性优化，对基金公司薪酬结构、绩效考核、薪酬支付等方面进行系统性优化，与投资者长期回报深度捆绑，有望推动公募基金行业彻底告别“旱涝保收”，回归“受人之托、代人理财”的资管本源。【5】
热词7：业绩基准规范化
长期以来，“风格漂移”“基准失真”等问题不时出现，导致不少基金产品成为难以辨识的“投资盲盒”，影响了持有人的投资体验；而业绩比较基准，不仅是基金产品的“投资坐标”，也是投资者理解基金、评价基金、选择基金的重要标尺之一。
随着《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》3月1日正式施行，公募基金行业围绕存量产品业绩比较基准的规范调整工作全面启动——4月30日，首批12家基金管理人旗下195只公募基金发布业绩比较基准调整公告；6月26日，公募基金行业第二批机构陆续发布旗下部分存量产品业绩比较基准调整公告，覆盖范围更广、产品数量更多、参与主体更多元。
对普通投资者而言，更精准、透明的业绩基准，能帮助大家更清晰地判断基金的核心投向、风险水平和收益目标，让基金产品“投什么”更清晰，也能更客观地评估基金经理是否创造了稳定的超额收益；对行业而言，这一举措标志着公募行业围绕产品定位、投资约束、信息披露和投资者保护的系统性改革进一步深化，也意味着行业从“规模导向”向“质量导向”的转型迈出了坚实一步。【6】
结语：2026上半场的市场演绎较为清晰：AI算力链引领“K型结构市”，科技成长一枝独秀。站在下半年起点，业内对后市研判有所分歧，有机构坚定看多AI主线延续，认为“K型”基本面不改则风格难扭；也有机构警示拥挤度风险，呼吁“逐步再平衡”。【7】
然而，无论市场如何演绎，与其盲目追逐热点，不如锚定自身的风险承受能力与投资目标：既可以对高景气赛道保持热度、持续跟踪，也可以通过布局低波动产品寻求资产配置的再平衡。
下半年，在纷繁复杂的市场变局中，让我们一起，认真生活，理性投资。
【1】数据来源：Wind，2026.01.01～2025.06.30。指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
【2】证券时报，《A股上半年行情收官：成交额刷新纪录 科技成核心主线 千亿市值阵营大扩容》，2026.07.01。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
【3】中国网财经，《上半年新成立基金规模超6000亿 FOF基金频现爆款》，2026.07.01。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
【4】新华网，《销售费用管理新规出台 推动公募基金高质量发展》，2026.01.04。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
【5】21世纪经济报道，《跑输基准10%降薪30%！公募绩效考核新规与投资者利益强绑定》，2026.04.19。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
【6】中国证券报，《第二批公募业绩比较基准调整落地》，2026.06.29。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
【7】中国基金报，《风格分歧拉满，下半年A股怎么走？券商首席研判》，2026.07.05。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本产品投资于证券市场，投资者在投资本产品前，需充分了解本产品的产品特性，并承担产品投资中出现的各类风险。请投资者于投资前认真阅读相关基金的《基金合同》、《招募说明书》和《基金产品资料概要》，务必根据自己的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。诺德基金对文中观点的准确性和完整性均不作任何保证，信息或所表达的意见并不构成所表述证券、类别的投资建议，诺德基金也不承担投资者因使用本报告而产生的任何责任。敬请投资者注意投资风险。
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