一、A股市场回顾
1、宏观经济背景
1）国内：6月制造业、非制造业PMI分别回升至50.3%、50.2%，重回景气区间。高技术制造业持续领跑扩张，建筑业景气改善幅度有限，新旧经济K型分化格局延续。
2）海外：美国6月新增非农就业5.7万人，大幅低于市场预期，年内加息预期有所降温。Meta宣布对外出售富余AI算力，引发市场对算力需求过剩的担忧。
2、市场表现特征
1）指数表现：截至7月3日，上证指数收4043.64点，周内累计上涨0.4%，小幅收涨，行业整体涨多跌少。
2）行业分化：医药生物（+10.5%）受AI抗体平台获认可、创新药密集获批催化，估值修复领涨；美容护理（+7.6%）、汽车（+7.1%）前期跌幅较深，本周超跌反弹涨幅靠前。AI产业链受需求过剩担忧拖累普跌，通信（-9.2%）、建筑材料（-4.8%）、电子（-4.3%）跌幅居前。
（数据来源：Wind，申万一级行业指数，华润元大基金权益量化部。）
二、市场策略分析
1、趋势判断
A股系统性风险整体可控，结构行情延续。科技成长端AI对传统板块的利润侵蚀临近极限，叠加算力过剩担忧升温，7月科技板块或呈震荡走势；顺周期价值端受益于海外制造业修复带动出口，叠加政治局会议稳增长政策加码预期，价值板块有望震荡偏强。
2、行业配置建议
1）AI高景气主线：布局半导体/AI材料、半导体设备与制造，受益中游扩产与下游资本开支共振拉动；
2）中报错杀主线：关注锂电、化工、有色等传统板块中具备业绩超预期韧性的标的，把握市场分化极致下的错杀机遇；
3）顺周期与防御主线：关注工业金属、炼化、汽车零部件、通用/专用设备等顺周期弹性品种，若市场缩圈引发波动率放大，可配置银行、非银金融等红利防御资产。
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风险提示：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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