投资者朋友们大家好：
我是$华泰保兴产业升级混合发起A(OTCFUND|021792)$$华泰保兴产业升级混合发起C(OTCFUND|021793)$的基金经理滕春晓。
我们认为AI产业逻辑正在被持续加强验证。海外和国内头部模型公司的ARR正在呈现指数级增长，模型的能力也随着迭代在逐步提升，顶级模型已经能处理2个小时以上的复杂任务，体现出很强的agent协作能力。此外，上季度末北美CSP的云业务积压订单已经达到2万亿美元，且其中接近一半是头部两家模型公司贡献的，反映了算力需求的供不应求以及模型升级的必要性，并为北美CSP长期规模的扩大提供了保证。AI产业正在实现“算力-模型-应用-数据”的飞轮循环，AI也正在从程序员的小圈子逐步渗透进每个人的生活中。因此，我们继续长期看好AI产业的发展以及算力板块的投资机会。
同时，我们也关注到存储等零部件价格的持续上涨，可能为半导体及AI行业带来更强的周期属性，这样的变化风险与机遇并存。我们将积极把握半导体上行周期带来的投资机会，通过一些前瞻数据指标，合理审慎地观察周期位置、分析涨价周期对AI资本开支可能造成的影响。
除海外产业链外，目前国产AI与国产算力也正展现出越来越清晰的发展路径。因为国产模型的能力在快速赶超海外，国产芯片也正在从能用走向好用，随着越来越多优质科技资产的上市以及关键节点的突破，国内供应链对于国产芯片的综合保供能力会更加突出，产能瓶颈将会得到有效缓解，国产芯片的增长斜率也有望得到释放。
2026年7月8日
数据说明：华泰保兴产业升级混合型发起式证券投资基金（A类：021792，C类：021793，以下简称“华泰保兴产业升级”） 成立于2024年9月24日，业绩比较基准为沪深300指数收益率*80%+中债总指数（全价）收益率*20%。华泰保兴产业升级历任基金经理为尚烁徽先生（自2024年9月24日起至2026年3月4日止）、滕春晓先生（自2026年1月5日起至今）。
风险提示：华泰保兴产业升级属于R3风险等级产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为C3型及以上的投资者。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上市场观点仅代表本材料制作之时公司结合当时市场行情做出的分析判断，不代表相关基金产品未来的长期实际投向。随着市场行情等因素变化，市场观点及投资方向会结合实际情况进行调整，基金投资范围与投资限制以基金合同载明为准。基金投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在作出投资决策后，基金运营情况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行承担。基金投资有风险，如需购买相关基金产品，敬请投资人认真阅读《基金合同》《招募说明书》（更新）和《产品资料概要》（更新）等基金法律文件，关注基金的投资风险及投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
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