科技板块剧烈调整，后台问得最多的问题是：主线结束了吗？
先说结论：主线未变，但节奏变了。
我们认为7月不会复制5-6月的单边上涨。当前市场共识高度一致——科技成长仍是核心主线，但已进入“业绩披露窗口+政策预期窗口+海外流动性扰动”叠加的高波动阶段。
本轮调整是多重因素共振：海外算力叙事变化引发情绪波动 + 交易拥挤度接近历史极限 + 半年末考核切仓与资金兑现。本质上，前期涨幅过大积累了可观获利盘，季度末的正常再平衡。
产业逻辑没有逆转。 AI资本开支仍在加速，四大云厂商2026年资本开支合计已上修至6700亿美元以上。WSTS预计2026年全球半导体市场增长90%。国内算力需求因Agent、推理、多模态等方向加速释放，国产算力链订单可见度持续提升。
我们的判断：与其纠结大方向，不如聚焦结构选择
高波动阶段的核心不是“要不要配科技”，而是“配什么科技”。我们的思路是从高拥挤、远期叙事方向，切向订单更硬、涨价更明确、供给更受限的方向：
算力基建：光模块、PCB上游、算力租赁——AI革命的“卖水人”，需求确定性强。
半导体：存储芯片、半导体设备与材料——订单能见度高，中报窗口验证确定性更强
消费电子：2026年是AI终端元年。AI手机、AI PC、AI眼镜等新硬件将重新定义人机交互，驱动新一轮换机潮。
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