$聚飞光电(SZ300303)$ 

豆包有力量，中性偏多，NPO新概念

收回20日线是生命线标准

聚飞光电 × 华为NPO（Hi-ONE）完整关联、合作阶段区分

 一、资本层面：深度绑定（实锤股权合作，已签投资协议）

1. 聚飞子公司持股熹联光芯6.26%，华为哈勃科技同步战略入股熹联光芯，双方是同一家硅光芯片企业的并列投资方。

2. 熹联光芯控股德国Sicoya，专攻1.6T硅光、NPO/CPO芯片；熹联所有硅光裸片独家交由聚飞光电封装，双方签署长期封装代工协议（白纸黑字合同）。

3. 这条硅光产业链，完全匹配华为NPO Hi-ONE近共封装技术路线，属于底层技术同源绑定。

二、NPO技术层面：路线完全契合，但无直接供货华为的落地订单

1）匹配逻辑（产业协同、合作意向强）

 - 华为NPO Hi-ONE是昇腾超节点短距光互联方案，核心需求：硅光芯片+高密度光引擎+先进光电封装。

 聚飞现有800G硅光光引擎、规划1.6T CPO/NPO光引擎，封装工艺（倒装/COB/高密度耦合）与NPO架构通用；机构一致认定其方案可适配华为算力集群NPO场景，属于明确产业合作意向、技术兼容储备。

- 7月9日华为发起OPEN NPO标准联盟，聚飞虽非首批核心发起厂商，但技术路线完全对齐行业统一NPO标准，具备后续进入供应链的条件。

 2）关键事实：没有签订面向华为NPO/Hi-ONE的供货合同、无定点订单

 1. 公司公开财报、互动易、机构调研纪要从未披露：向华为供应NPO光引擎、1.6T硅光模块、Hi-ONE配套产品；

2. 聚飞光通信当前量产客户仅中兴、英伟达：800G SR8批量供货中兴与英伟达，400G硅光仅进入头部云厂商测试，不含华为算力业务订单；

3. 1.6T NPO/CPO产品计划2026Q3小批量、Q4送样，送样对象以中兴、海外云厂商为主，暂无华为定点、框架采购合同公告。

 三、华为现有两类已落地合作（和NPO算力光模块无关）

 1. 消费电子LED（长期供货合同）

聚飞Mini LED背光间接供给华为手机、平板、智慧屏，属于显示业务，和NPO光互联无关。

2. 华为云工业互联网（数字化合作协议）

共建工厂数字化平台，纯信息化合作，不涉及光模块、NPO硬件供货。

 四、总结一句话区分（合作意向 VS 已签合同）

 1. 已签署正式合同的合作

- 与熹联光芯：增资入股协议、硅光芯片独家封装代工合同（资本+上游芯片绑定，间接服务NPO赛道）；

- 华为终端LED背光供货；华为云数字化平台合作；

- 800G光引擎供货中兴、英伟达销售订单。

2. 仅存在合作意向/技术适配，无供货合同

 - 华为昇腾NPO（Hi-ONE）算力光引擎：仅技术路线匹配、产业协同预期，未定点、未签采购框架、无批量供货订单。

 五、短中期催化跟踪要点

 1. 公告熹联1.6T NPO产品进入华为昇腾供应链测试；

2. 披露与华为签署光引擎/NPO相关框架采购协议；

3. OPEN NPO联盟中聚飞成为核心标准参与单位，获得华为技术认证。