2026年上半年，商业航天板块经历了一轮“预期与兑现”之间的估值博弈。我们看到，板块整体受主题情绪催动明显，商业航天龙头与缺乏核心竞争力的题材标的之间分化加剧。站在当下，我们认为板块估值已回落至历史中位水平，随着下半年多重产业催化密集落地，商业航天有望向“技术兑现”的实质性成长阶段。
· 潜在催化：多重因素共振窗口开启
可回收火箭迎来密集验证期。下半年，长征十号乙的海上网系回收与朱雀三号的垂直着陆回收将陆续进入试飞窗口。朱雀三号若成功，将成为中国民营航天首次实现轨道级火箭回收；长征十号乙的海上网系回收则是全球首创方案。两条技术路线并行推进，意味着我国在液体火箭可回收领域将实现"陆地垂直回收"与"海上平台回收"的技术全覆盖。
卫星互联网加速组网与试商用临近。 截至2026年上半年，星网GW星座在轨177颗，千帆星座在轨200颗。（数据来源：泰伯智库）7月5日，千帆星座首次使用长征八号甲火箭实现“一箭20星”发射。卫星互联网牌照有望在年内发放，两大星座或于年底启动试商用。
政策端持续加码与资本化提速。《商业航天标准体系（1.0版）》已发布；14家商业航天企业启动IPO。
· 我们关注哪些潜在投资机会？
我们认为下半年投资机会将沿产业链不同环节展开：
火箭侧（弹性最大）： 商业火箭处于从0到1的阶段，可回收技术验证成功后估值弹性最大。
卫星侧（确定性较高）： 卫星发射量增长确定性强，关注高价值量载荷环节。
地面设备与运营服务：可回收火箭要实现常态化运营，离不开地面设施的配套，当发射场运营逐渐转向“商业共享“之后，将有望催生出第三方发射服务市场的兴起。
· 长期产业趋势：从千亿到万亿的跨越
市场规模持续扩张。2025年中国商业航天市场规模已达2.83万亿元，预计2026年攀升至3.5万亿元。其中卫星制造、卫星导航与位置服务、地面站建设运营、火箭发射与制造分别达8520亿、9350亿、7530亿、4450亿元。（数据来源：赛迪智库）
全球太空竞争倒逼加速。频轨资源“先到先得”的规则留给追赶者的时间窗口有限，国内两大低轨星座合计规划约2.8万颗卫星，需约1400次发射任务——这决定了可回收火箭的突破不是锦上添花，而是产业规模化的前提条件。（数据来源：东吴证券）
从“验证”走向“量产”的关键节点。2026年是商业航天从技术验证迈向规模化量产的关键转折，参考海外星链的商业化路径，随着可回收火箭技术突破、星座组网推进、终端应用落地，板块有望逐步进入业绩与估值共振的成长阶段。
可回收火箭的每一次试飞，星座的每一次组网发射，都是通往长期价值的阶梯，而非终点。过程中的波动不可避免，但只要产业趋势不变，长期关注并布局优质标的的价值终将被市场认可。投资比的不是谁跑得快，而是谁看得远、拿得住。
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【费率说明】
前海联合泳涛混合A具体费率如下：
申购费率方面，申购金额100万元以下为1.5%;申购金额100万元（含）至500万元（不含）为1%;申购金额500万元以上为1000元/笔；赎回费率方面，持有期限7日以下为1.5%;持有期限7日（含）至30日（不含）为0.75%;持有期限30日（含）至1年（不含）为0.5%;持有期限1年（含）至2年（不含）为0.25%;持有期限2年以上为0%。管理费年费率为0.6%，托管费年费率为0.1%，销售服务费年费率为0%。
前海联合泳涛混合C具体费率如下：
申购费率方面，无申购费率；赎回费率方面，持有期限7日以下为1.5%;持有期限7日（含）至30日（不含）为0.5%;持有期限30日以上为0%。管理费年费率为0.6%，托管费年费率为0.1%，销售服务费年费率为0.4%。
以上信息摘自基金产品法律文件。
风险提示与免责声明：投资有风险，投资需谨慎。新疆前海联合泳涛灵活配置混合型证券投资基金，非主题基金。基金管理人根据法律文件给予其风险等级中高风险（R4）评级，预期风险与预期收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金，属于中高等预期收益和预期风险水平的投资品种，适合风险承受能力在C4及以上的投资者。由于采用的评价方法不同，代销机构对产品的评级可能不同，代销机构客户应当以代销机构提供的产品风险等级为准，在购买基金时应按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金的业绩保证。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。请投资者全面认识基金的风险特征，根据自身风险承受能力，在详细阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件的基础上，谨慎投资。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。请投资者关注基金的特有风险，在全面了解基金产品风险收益特征，运作特点及销售机构适当性意见的基础上，选择合适的基金产品，谨慎做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人不对基金投资收益做出任何承诺或保证。文中观点仅代表文章发布当日对市场及行业的判断，所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，本文中的任何观点仅供阅读者参考，不构成任何投资建议。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此文或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本文内容进行任何有悖原意的删节或修改。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规，远离非法金融活动，切实履行反洗钱义务。
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