回顾上半年，1-5月，风电设备板块受招标回暖、出海加速等因素驱动，整体表现跑赢大盘，但5月以来，风电板块出现了一轮持续调整，受制于2025年上半年装机的高基数效应、上游原材料涨价对成本的短期冲击、以及风机招标需求偏弱引发的市场担忧。
站在当前时点展望下半年，风电板块有望在业绩、订单、招标三个维度迎来共振：
· 机会在哪里：三重维度共振
业绩拐点是下半年的核心催化。倘若行业装机节奏加快，叠加原材料价格回落、风机高价订单交付占比持续提升，板块业绩有望在下半年迎来拐点。2026年1季度，风电产业链归母净利润同比增长40.11%，毛利率环比提升近4个百分点，改善趋势已现。（数据来源：万联证券）2025年陆上风机中标均价同比上涨约11%，整机企业未来两年高价订单占比将持续提升，毛利率修复弹性显著。
海外订单放量是第二重催化。上半年欧洲海工订单低于预期，主要原因在于业主推进节奏问题，而非需求逻辑的改变。欧洲天然气高度依赖进口，地缘冲突推动天然气基准价较冲突前上涨近50%，海风作为可再生、本地化的能源形式，其战略价值进一步凸显。法国已启动近10GW海上风电超级招标，欧洲九国联手开发100GW北海海上风电。下半年海外订单有望集中放量。（数据来源：法国能源监管委员会、《欧洲海上能源发展路线图》）
招标需求回暖是第三重催化。1-5月表观招标数据偏弱，更多来自去年同期的高基数影响。从核准数据看，1-5月国内各省项目核准规模仍保持较好水平，下半年招标需求有望回暖。
· 风往哪里吹：值得关注的投资方向
出海链条（管桩、海缆等）。欧洲海风建设进入加速期，管桩、海缆等环节受益于欧洲海风高景气，具备明确的出海逻辑和潜在订单机会。2025年中国风电整机出口同比增长49.7%，全产业链出海总规模达987亿元。（数据来源：中国可再生能源学会风能专业委员会）
零部件环节（齿轮箱、轴承等）。核心在于其同时受益于国内外需求共振带来的盈利弹性释放，随着下半年涨价订单加速交付，毛利率有望进一步修复。
整机环节（盈利修复+估值修复）。整机企业经历了多年的价格内卷，当前估值已处于较低水平。随着成本压力边际减弱、高价订单加速交付，制造端盈利有望在下半年迎来改善。
我们认为，风电板块的投资价值不应当被短期业绩节奏或季度招标数据的波动所左右，而是要锚定在产业发展的长周期逻辑之上。全球能源转型已从“政策驱动”进入“经济性驱动”的自我强化阶段，中国风电具备较强的产业链集群优势、技术迭代效率和成本竞争力构筑的护城河。国内“十五五”年均新增装机的确定性目标、欧洲北海开发计划及能源自主战略的加速落地，共同勾勒出长期清晰且持续扩大的需求曲线。因此，面对市场情绪波动，我们更关注企业技术壁垒、海外订单能见度和现金流质量的持续改善。投资风电，就是投资全球绿色工业化的确定性未来，唯有以长期视角穿越短期迷雾，才能充分分享这一产业从“中国制造”走向“全球引领”的成长红利。
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【费率说明】
前海联合泳隆混合A具体费率如下：
申购费率方面，申购金额100万元以下为1.5%;申购金额100万元（含）至500万元（不含）为1%;申购金额500万元以上为1000元/笔；赎回费率方面，持有期限7日以下为1.5%;持有期限7日（含）至30日（不含）为0.75%;持有期限30日（含）至1年（不含）为0.5%;持有期限1年（含）至2年（不含）为0.25%;持有期限2年以上为0%。管理费年费率为0.7%，托管费年费率为0.1%，销售服务费年费率为0%。
前海联合泳隆混合C具体费率如下：
申购费率方面，无申购费率；赎回费率方面，持有期限7日以下为1.5%;持有期限7日（含）至30日（不含）为0.5%;持有期限30日以上为0%。管理费年费率为0.7%，托管费年费率为0.1%，销售服务费年费率为0.4%。
以上信息摘自基金产品法律文件。
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