长城基金刘疆：预期改善，看好CPO与光通信板块修复机会

近日，压制科技板块的负面预期持续改善，我们维持CPO与光通信方向景气度向好的观点。此前，市场两大核心担忧或已化解：

一是市场曾担忧M*ta削减算力资本开支，放缓AI布局，这一担忧已得到缓解。近期，M*ta官方已公开明确否认相关传闻，同步公布加拿大大型数据中心建设规划，宣布将持续加码算力基建，改善大小云厂商资本开支收缩的悲观预期。

二是存储涨价压制下游需求的分歧已得到缓解，*光等存储龙头发布了大规模扩产计划，供需矛盾有望得到平衡，推动算力产业整体景气预期修复。

AI科技板块若企稳反弹，光通信、CPO赛道具备多重优势，是市场动能较强的优选细分赛道。主要原因如下：

其一，该板块在科技各分支中率先深度回调，估值阶段消化，抛压释放，有望领先企稳修复；

其二，板块业绩兑现能力突出，即便市场预期反复波动，光模块龙头订单饱满、盈利稳定，经过回调后龙头估值性价比凸显，基本面支撑较为扎实。

另外，与其他科技细分赛道相比，光通信板块博弈扰动可能更小，不容易受到*鑫上市带来的半导体炒作情绪影响，也并非单纯涨价驱动周期品种，受短期题材博弈、价格周期波动干扰有限，是当前资金分歧较小的均衡配置选择。叠加 M*ta 持续扩容算力、加大资本开支的产业催化，AI 集群扩张持续拉动 800G、1.6T 高速光模块需求，CPO 共封装技术有望长期打开行业增量，行业中长期成长逻辑稳固，现阶段具备较好的布局价值。

#华为等发起NPO光互连MSA#