各位投资者朋友好~近期大家对医药板块的关注度上升，小诺也陆续收到了大家关于医药走势、配置价值的的提问。当前临近中报披露窗口期，且催化消息较密集，如ASCO年会上国产创新药数据密集亮相，创新药海外BD交易持续活跃，医保和商保创新药目录初审结果公布等等，在投资角度，我们又该如何看待医药板块呢？
小诺为大家带来我们诺德策略回报、诺德中小盘的基金经理朱明睿关于医药板块的最新观点，以及产品运作管理思路，希望能帮助大家理清医药投资思路，把握机遇，欢迎大家在讨论区多多互动~
Q：近期AI硬件端行情分化，处于性价比较高估值区间的医药板块是否有望成为资金“高低切换”的承接方向？
A：近期医药生物板块表现较活跃，基本面来看创新药仍处于景气上行周期，26年上半年出海BD单数与金额都有30%以上同比增长，且创新药板块于25年Q3之后有较大力度调整，医药板块前期经历较充分的风险释放，当前估值已回落至历史较低位区间，安全边际与性价比优势较突出。在存量资金博弈格局下，或有部分资金从高估值主题标的转向医药等低估值板块，形成结构性轮动。
Q：近几日大家对创新药板块关注度有所提升。中国创新药BD与临床数据读出依旧保持良好的发展趋势；政策层面，6月29日，国家医保局公示2026年医保目录初审名单，其中557个药品通过医保目录初审，54个药品通过商保创新药目录初审。“医保+商保”支付体系的推进会对创新药板块产生怎样的影响？创新药板块是否会受上述因素催化？（注：信息来源央视新闻，2026.6.29；）
A：6月初刚闭幕的2026年ASCO会议上，国产创新药成为主角，94项研究入选口头报告，临床价值逐步获得全球认可。随着ESMO及WCLC大会临近，创新药有望再次成为全球关注焦点。
当前，创新药板块正处于从快速仿制向差异化创新转型的关键阶段。自2020年起，国内药企的海外授权交易数量较显著上升，涉及创新药及相关技术平台的交易日趋活跃。与此同时，中国药企对外授权交易金额在全球授权交易总额中的占比也快速提高，反映出中国创新药资产正在逐渐受到国际市场的广泛认可。当前时点，创新药板块估值经过近3个季度的调整，随着后续创新药药企出海管线临床进度的不断推进，该领域的关注度有望进一步提升。
Q：从产业趋势看，医药产业投融资回暖，在为产业带来新一轮研发投入的同时，是否也为上游CXO等产业带来潜在订单？海内外需求拉动，CXO板块是否迎来布局窗口期？
A：随着海外与国内投融资环境逐步复苏，中小型创新药企资金压力有所缓解，带动CXO行业新签订单增速持续回升。从结构来看，CDMO企业则受益于商业化阶段需求的提升，行业新签订单有明显的复苏，是CXO资产中率先复苏的子版块。相对CDMO而言，CRO因受海内外投融资环境回暖带动，行业整体景气上升节奏会稍缓一些。与此同时，部分CXO资产27年市盈率已经落到20倍以下，且仍保持较快的增长态势。展望后市，CXO板块业绩有望实现良好的增长趋势，值得关注。
Q：港股医药板块近期走势如何？相对A股是否会有一定估值修复弹性的优势？
A：相比于A股创新药，港股创新药有明显的估值折价，港股医药板块前期经历深度回调后估值已处于历史较底部区间，配置价值相对凸显。
Q：展望2026年下半年，您比较关注医药哪些领域的投资机会？
A：除了刚刚提到的CXO与生命科学上游、创新药之外，创新医疗耗材、中药等板块也值得关注。
在创新医疗耗材领域，前期集采对医疗耗材相关公司业绩有一定冲击，当前集采带来的扰动已基本消化，大部分品类集采续约价格都逐渐趋于稳定。除此以外，部分头部医疗耗材企业已积极布局海外市场并取得阶段性进展。这些企业在国际市场的拓展潜力值得关注，未来或可参照国内器械龙头出海的增长路径，探索可持续的国际化发展。
从绝对收益角度出发，中药板块也值得保持关注。2025年该板块业绩整体承压，主要与呼吸道疾病发病周期相关，2025年与2026年上半年相对为呼吸道疾病低发病年份，部分中药企业业绩受到影响。估值层面，中药板块目前的市盈率及PEG均处于医药行业的中低位水平。相比全市场的红利型资产，部分中药标的在市盈率、股息率以及商业模式的稳定性和确定性方面，均展现出一定的关注价值。与此同时，历史上呼吸道疾病发病周期一般在2-4年左右，一旦进入呼吸道疾病高发年份，相关标的业绩表现有望得到阶段性提振。
Q：诺德策略回报的管理思路是怎样的？
A：相比于朱明睿在管的其他产品，诺德策略回报配置了一定比例的港股头寸，目前港股医药相比于A股医药有明显的折价，港股医药板块前期经历深度回调后估值已处于历史较底部区间，配置价值相对凸显。在资产配置上，诺德策略回报重点关注创新药、CXO与生命科学上游等领域。
Q：诺德中小盘的管理思路是怎样的？
A：行业配置上，诺德中小盘聚焦医药行业，重点关注CXO与生命科学上游资产以及创新药资产，组合中将中小市值资产作为主要配置方向，挖掘小市值公司主题性机会。
展望后市，创新药产业链、CXO板块以及创新医疗耗材领域值得关注。另外以绝对收益的理念来看，中药板块也可以持续关注。医药板块前期经历较充分的风险释放，当前估值已回落至历史较低位区间，安全边际与性价比优势较突出。
看完这些问答，大家是否已经对下半年医药投资有了一定的思路？欢迎关注我们$诺德策略回报股票A(OTCFUND|016551)$、$诺德策略回报股票C(OTCFUND|016552)$、$诺德中小盘混合(OTCFUND|570006)$，如果对医药板块有更多想要了解的，可以在留言区多多评论互动！
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