今日市场大幅下跌，上证综指大跌2.06%跌破年线险守3900，万得全A、创业板指和科创50也分别大跌3.44%、3.10%和3.42%，科技成长题材尽数回调，市场近4700股下跌。主要指数中仅中证红利全收益微涨0.27%，31个申万一级行业仅银行、煤炭、综合、石油石化小幅上涨。 市场今日大跌，主要原因包括： 1）直接原因：海外映射压力传导。韩国本地券商KIS发布SK海力士第二季度业绩预测报告。预计SK海力士Q2营业利润为60.4万亿韩元，环比增长61%，同比增长556%，但其预测值与市场共识预期相比略低，KIS同时下调了2026年和2027年营业利润预测。2）核心矛盾：增量资金不足，资金面的存量博弈导致市场无法开启全面普涨行情，市场结构分化和板块间“跷跷板”效应明显。偏高的估值水平和边际收紧的全球货币政策是增量资金流入放缓的关键原因。
展望后市，市场短期风格再平衡尚未结束，超跌板块反弹行情仍将演绎，科技、红利、消费或呈现跷跷板轮动，中期角度，我们依然看好A股权益市场以及AI 方向，目前并未看到海外、国内大厂AI资本开支放缓的迹象，AI景气向上的趋势未打破，但AI相关的板块如电子、通信估值分位均处在历史最高水位，且交易相对拥挤，若出现流动性边际变化（比如美联储加息预期升温）或个股业绩低预期，可能导致相关板块波动加大。板块层面，AI及相关产业链依然是核心方向，但从交易层面，AI与非AI板块行业表现差距已达到偏极值的方向，未来存在着适度回归的可能性。
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