九泰观市（7.6~7.10）

—数据速览—

本周（7/6-7/10），市场主要指数涨跌不一，上证指数报3996.16点，跌1.17%；沪深300指数报4780.79点，跌1.27%，科创50指数收涨，涨4.52%。

来源：iFind 九泰基金整理

本周（7/6-7/10），沪深两市成交额合计145,380.84亿元，其中沪市合计67,481.25亿元，深市合计77,899.59亿元。

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本周（7/6-7/10），中信一级行业板块中，仅5个板块上涨，电子和通信板块领涨。其余板块均下跌，建材和有色金属板块跌幅居前。排名前五的领涨板块及排名前五的下跌板块如下：

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—热点事件—

6月份中国物流业景气指数为50.6% 新订单指数连续4个月回升

7月6日，中国物流与采购联合会发布数据显示，2026年6月份，中国物流业景气指数为50.6%，较5月份回升0.3个百分点。

具体来看，业务总量指数和新订单指数扩张。业务总量指数为50.6%，环比回升0.3个百分点。新订单指数为50.3%，连续4个月回升。【来源：证券日报】

6月末外储规模小幅下降 央行连续20个月增持黄金

国家外汇管理局7月7日发布数据显示，截至2026年6月末，我国外汇储备规模为34163亿美元，较5月末下降260亿美元，降幅0.75%。

黄金储备方面，数据显示，2026年6月末，中国黄金储备为7544万盎司，环比增加48万盎司，为中国央行连续第20个月增持黄金。【来源：中国证券报】

中国人民银行行长潘功胜：支持更多优质企业到香港上市和发债

2026年7月7日，中国人民银行行长潘功胜出席香港货币与固定收益峰会并致辞。潘功胜表示，下一步，中国人民银行将配合香港特区政府和金融管理部门，聚焦四个重点方向，继续建设好、巩固好、发展好香港国际金融中心。第一，深化金融市场互联互通，支持香港资本市场的繁荣与发展；第二，支持香港发展多元化的金融市场；第三，巩固香港离岸人民币业务枢纽地位；第四，坚定维护香港金融稳定与金融安全。

在深化金融市场互联互通方面，潘功胜表示，将继续支持更多优质企业到香港上市和发债，持续优化、拓展内地与香港在股票、债券、理财、利率互换等领域的互联互通，深化粤港澳大湾区的金融合作。【来源：证券日报】

经济内生增长动力持续增强！6月CPI数据出炉

7月9日，国家统计局发布6月份物价数据，消费与工业价格走势出现分化。

具体来看，居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.0%，受国际输入、季节性因素影响涨幅有所回落；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨4.1%，涨幅略有扩大，环比受国际原油价格下行拖累，下降0.3%。新旧动能交替、季节性供需错配等共同塑造6月CPI和PPI同比的“一降一升”分化走势，但部分数据显示，经济内生复苏动力持续显现。【来源：券商中国】

央行透露下阶段货币政策主要思路 发挥增量政策和存量政策集成效应 增强政策前瞻性灵活性针对性

中国人民银行货币政策委员会2026年第二季度例会近日召开。会议提出，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。

会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。会议要求，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。【来源：上海证券报】

美联储官员对通胀预期和货币政策分歧明显

美国联邦储备委员会8日公布的6月货币政策会议纪要显示，美联储官员对美国通胀预期和未来货币政策走向分歧明显。 会议纪要显示，与会美联储官员普遍注意到通胀进一步升高，且仍远高于2%的长期目标，但对通胀走势的判断分歧明显。多名官员表示，物价上涨的压力已变得更为广泛，很多商品和服务的价格在经历显著上涨。另一些官员认为，住房相关服务价格涨势放缓很可能推动通胀压力逐步缓解。 部分与会官员表示，大宗商品价格高企以及供应冲击持续时间可能比现在预期的更长，此外，对人工智能的持续强劲需求可能使科技产品和电力价格持续上涨。但其他一些官员认为，人工智能应用带来的生产力提高最终将降低产品成本并增加总供给，进而导致通胀下行。

会议纪要还显示，虽然在此次会议上与会官员均同意维持利率不变，但他们对未来货币政策走向的判断存在分歧。大部分与会官员认为，在当前美国就业市场稳定、通胀继续处于高位的情况下，美联储需要适度收紧货币政策，以实现通胀目标。 一些官员认为，到今年年底时让利率高于当前水平是合适的；也有官员认为，到今年年底时应让利率保持在当前或略低的水平。 美联储于6月17日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间继续维持在3.5%至3.75%之间不变。美联储将于7月28日至29日召开下一次货币政策会议。【来源：新华社】

—市场简评—

本周来看，市场对美伊谈判以及通胀、美联储后续政策进行反复博弈，原油价格波动加大。近期国产DRAM龙头公司即将上市的事件对海外的存储板块形成一定的冲击，科技股前期获利盘较多，近期市场波动将会加大、呈现震荡整理走势。

下一阶段，围绕AI产业链条的高景气，我们持续关注全球大模型及应用的进展、Token的增长情况、AI资本开支的增速，同时不断检视硬科技的供需缺口与估值的匹配度。

对于传统行业，尤其是具有长坡厚雪特征的、具有长期投资价值的行业和公司，我们始终关注商业模式、竞争优势、成长性、产业链地位、企业文化，评估其长期价值和估值安全边际。尽管目前传统行业的景气度较为低迷，但拉长时间看，低位布局有利于创造较好的长期收益。

近期关注重点：

1. 大消费，如食品饮料、服务消费、家电、农业、轻工纺服领域；

2. 周期，如黄金、铜、化工等领域；

3. AI硬件，例如半导体材料、半导体设备、PCB、存储等核心标的。

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