上文我们谈到基金经理邓翔不赌需求，盯紧供给端，接下来跟随本文来看基金经理邓翔对当下两个方向的最新判断——
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接下来跟随本文来继续一探究竟——
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R4级中高风险
3.“股价隐含价格 + 交易拥挤度”双指标控风险
周期板块涨得快、跌得也猛，这是不少普通投资者拿不住周期基金的根本原因。邓翔对此有一套自己的“科学解法”——两把尺子量风险。
第一把尺，股价隐含价格：
他会根据行业供需和公司盈利弹性，测算每个重仓股的合理价值区间，并设定季度目标价。股价低于合理区间时，他视为机会；超出目标区间时，则择机降仓锁定收益。简单说，就是用基本面给股价画一条“上下轨”，涨不贪、跌不慌。
第二把尺，交易拥挤度：
他会观察板块的交易热度。以锂板块为例，如果它的成交额占新能源或材料板块的比重过高，说明太多资金挤在里面，一有风吹草动就容易踩踏——这时他会警惕回调风险；反过来，当大家都不太关注的时候，从交易层面来说反而更安全，可以继续持有。
对于普通投资者来说，买周期基金最怕的就是坐过山车——涨上去又跌回来，什么都没赚到。
邓翔的两把尺子，就为这个问题提供了一套可执行的风控方案，把“感觉”变成“依据”。涨起来了知道什么时候该收，跌下去了知道什么时候该扛。
4.当下怎么看：两个方向的最新判断
周期行业总是伴随着剧烈的波动，邓翔也在保持着对相关行业的跟踪，下面是他对两个核心赛道的最新看法。
碳酸锂：价格打了七五折，基本面反而更好了？
5月以来，碳酸锂板块陷入回调，较多锂矿核心股票仅一个月的跌幅就超过了25%（数据来源：wind，统计区间：2026/5/7-2026/6/8），近一个月也基本处于震荡之中，这也超出了很多人的预期。
为什么跌？邓翔分析了两个原因。
一是宏观层面，霍尔木兹海峡的事情拖得比预期久，通胀压不下来，市场开始担心美联储又要加息，周期类资产被集体抛售。
二是行业层面出了些“技术性”扰动——期货交割库突然冒出一批工业级碳酸锂，第三方机构又扩大了库存统计口径，市场一看库存数据变大了，就果断离场。
但邓翔看的是另一组数据：
月度产量环比只增了1%-3%，而下游锂电池排产环比增长了5%-10%。翻译一下就是供给没怎么变，但需求在加速，所以月度供需实际是边际收紧的。
简单说，库存数据是被统计口径“撑大”的，真实供需并没有变差。跌了25%，情绪占了很大成分。
在邓翔看来，这更像是一次错杀，后续修复的机会值得关注。
化工：超跌之后，修复行情已出现？
化工这边，邓翔关注了三条主线：AI材料（PCB、MLCC、封装等电子化学品）、锂电材料（隔膜、六氟磷酸锂等）、顺周期化工龙头（聚氨酯、化纤、农药化肥、氟化工等）。
6月12日，化工板块内部发生了一个有意思的变化——前期跌得最惨的化工权重龙头突然大幅反弹，而前期涨得最好的电子材料反而大跌。
邓翔的判断是：龙头股的反弹是超跌修复，基本面暂时还没看到变化，属于股价先于基本面动。但从估值来看，这些龙头已回落至历史较低水平，具备估值修复的条件。
再从数据上来看，美国通胀数据没再超预期，美联储加息预期降温，之前被地缘冲突打断的盈利修复趋势正在恢复。因此他依旧看好这轮化工行情的持续性。
注：本文中涉及的有关投资策略并不能保证基金投资本金不受损失以及保证最低收益，敬请投资人注意。
风险提示
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邓翔，11年证券从业经验，其中2年基金管理经验，2015年5月加入华富基金管理有限公司，目前担任华富策略精选灵活配置混合（2024.4.2起），华富国泰民安灵活配置混合（2025.8.18起）、华富成长企业精选股票型基金（2026.1.14）的基金经理。华富策略精选（2008.12.24成立），基准为沪深300指数*60%+上证国债指数*40%，A类过往业绩回报/同期基准如下：2021年27.89%/-1.14%、2022年-30.04%/-11.94%、2023年-19.37%/-5.40%、2024年-6.94%/12.58%、2025年41.79%/10.98%，C类份额（2023.9.14成立），过往业绩回报/同期基准如下：2023年截至当年年末未满6个月，不展示其业绩；2024年-7.50%/12.58%，2025年40.94%/10.98%。华富国泰民安（2015.2.4成立），基准为沪深300指数收益率*50%+中证全债指数收益率*50%，A类过往业绩回报/同期基准如下：2021年16.08%/0.50%、2022年-35.43%/-9.48%、2023年2.79%/-3.21%、2024年-2.34%/12.35%、2025年45.11%/9.12%，C类份额（2023.9.1成立），过往业绩回报/同期基准如下：2023年截至当年年末未满6个月，不展示其业绩；2024年-2.74%/12.35%、2025年44.51%/9.12%。（以上数据来自基金定期报告，截至2025.12.31）
华富策略精选A类份额申购费率：金额＜100万元为1.5%，100万元≤金额＜200万元为1%，200万元≤金额＜500万元为0.4%，金额≥500万元为1000元/笔；C类份额不收取申购费。A类份额赎回费率：持有期限＜7天为1.5%，7天≤持有期限＜1年为0.5%，1年≤持有期限＜2年为0.25%，持有期限≥2年为0。C类份额赎回费率：持有期限＜7天为1.5%，7天≤持有期限＜30天为0.5%，持有期限≥30天为0。A类份额不收取销售服务费，C类份额销售服务费为0.6%/年。以上费率详见招募说明书等法律文件，实际费用以销售机构业务规则为准。
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