各位投资者朋友，大家好。我是基金经理董伟炜。衷心感谢各位投资者朋友一直以来的信任与陪伴。进入七月，市场经历了连续的调整与风格切换，不少投资者朋友对后市的走向感到困惑与担忧。这段时间我也收到了很多关于"市场趋势走弱了吗？""AI见顶了吗？"的提问。今天，我想结合最新的宏观数据与产业动态，和大家坦诚地交流一下我的看法。
短期判断：上周市场以震荡为主，风格再平衡反复拉扯。前半周，在海外大厂密集发布新模型、且未下修资本开支的支撑下，海外 AI 链迎来一波较大反弹；但上周五该方向大幅回落，反弹未能延续。此外，非 AI 方向上周也出现一定波动。这实际上或反映出了当前市场可能失去了方向感。我们认为，1) 6月份美国就业数据已出，指向加息预期的缓解，接下来重点关注 6 月 CPI 数据，油价持续下跌，如果6 月 CPI 呈现大幅回落态势，那么美联储加息预期或将得到缓解，甚至降息预期有可能重新抬头，利好包括股票和商品；2）就当前的 AI 产业趋势来讲，我们并没有找到明显的指向 AI 产业趋势放缓的证据，反而有很多有利的因素，如国内外大模型陆续推出新版本，部分科技巨头业绩预告大超预期等；3）需关注，本周备受瞩目的 科技巨头IPO 申购将进行，可能带来资金层面的扰动。展望后市，我们依旧关注AI方向（包括半导体）的投资机会。随着再平衡的发生，此前拥挤度过高的风险也或有希望得到一定缓解，后续期待6月美国CPI数据的公布和各大CSP厂商的Capex指引的公布，来确定或者证伪AI的趋势，我们更倾向于前者。我们认为市场中期向好趋势不变，股市结构性机会或仍丰富，AI，新能源，泛资源仍然是我们中期相对乐观的方向， 我们也关注消费，非银金融等非AI资产，同时季报披露窗口期，关注业绩有望超预期的方向。
中期观点：2026年，货币财政政策双宽松格局维持，广谱利率依然位于历史低位，居民存款和外资的潜在增配空间或仍较大，大类资产配置视角对权益市场依然偏正面。中美相处之道仍在探索中存在一定的不确定性。地缘冲突导致美联储降息预期不确定性增加，但未来或依旧存在降息概率。AI产业进展/叙事的变化和内需尤其是房地产市场是否能企稳回升或是影响中期市场风格的重要因素，需要跟踪和评估。考虑到风险溢价已有所下行，中期内股市呈现震荡概率偏大，但股市的结构性和节奏性机会可能依然丰富。
$西部利得祥运混合A(OTCFUND|673081)$$西部利得均衡优选混合C(OTCFUND|021968)$$西部利得汇逸债券C(OTCFUND|675123)$
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数据来源：WIND，时间截止：2026/7/10
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