当前经济正处于新旧动能持续切换过程中，新经济、高端制造领域保持较高景气度，但更多依托股权融资发展，对整体信用扩张拉动有限；而传统地产、居民消费、基建等领域修复节奏温和，全社会实体债务融资需求整体偏弱，不存在经济过热压力。可以说，整体温和偏弱的基本面环境，为债券市场提供了扎实的底层支撑。
除了基本面这个'锚'，资金面维度同样构成债市的核心支撑。当前多重增量资金正在形成共振。
第一，市场延续存款搬家趋势，银行理财成为本轮存款搬家最为受益的板块，理财获得新增资金后，受产品属性约束，大部分资金最终投向债券市场，为债市持续带来增量配置资金。
第二，保险机构长久期负债匹配需求仍然存在，配置空间较足——经过持续调整后，超长端利率已回落至历史低位区间，保险机构会结合自身负债情况配置长久期品种，为长端利率资产提供托底力量。
第三，银行配置盘支撑力度持续增强，随着多轮存款利率下调落地，银行整体负债端成本持续下行，在实体融资需求偏弱的环境下，增配债券资产的意愿持续抬升。
与此同时，央行保持流动性充裕，市场资金面维持平稳偏松状态，整体利率运行环境稳定、波动可控。
综合来看，当前债市呈现基本面友好、资金面充裕、流动性宽松的三重有利格局，整体市场确定性较强、风险可控，固收资产的配置性价比突出。
此外，也想和各位投资者分享一下我们团队正在做的新产品。金鹰丰誉混合基金已于7月13日正式发行，这是我们基于当前市场环境所做的一次策略落地。该产品采用双基金经理制——债券底仓的配置和运作由我负责，权益弹性部分则由金鹰基金权益投资部基金经理曾绍刚负责。在该产品设计中，股债双擎驱动是核心思路。作为一只偏债混合型基金，该产品投资于权益类资产、可转换债券、可交换债券的比例合计为基金资产的10%—30%。
固收端将以信用债和二级资本债作为底仓，不仅能为组合提供稳定的流动性，也能在市场环境偏弱时提供“安全垫”。在信用债配置方面，我会长期关注城投债及银行二级资本债等品种。
权益端则重点关注科技成长、小微盘策略、红利策略三大方向，其中高股息作为权益端的“压舱石”，小微盘博取超额弹性，成长层挖掘行业Beta（市场回报）机会和高成长个股Alpha（超额回报）。此外，金鹰丰誉混合基金还将辅以灵活的行业轮动策略，在胜率与赔率、趋势与拥挤度之间寻找平衡点。
在资产荒与低利率的时代背景下，对于追求稳健底仓与进攻弹性兼顾的投资者而言，“固收+”策略产品或提供一种值得关注的配置选择。
$金鹰添裕纯债债券C(OTCFUND|012622)$$金鹰添盈纯债债券C(OTCFUND|012623)$
风险提示：
投资有风险，投资需谨慎。基金资产投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金管理人应当在基金合同、招募说明书中明确揭示，基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。本资料所引用的观点、分析及预测仅为个人观点，代表投研人员在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，也不构成对阅读者的投资建议。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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