利率债
2026年上半年宏观经济延续去年以来的平稳复苏态势，增长态势前高后低，一季度经济复苏整体超预期，一季度GDP同比增速达5%，达到全年目标上界水平，但在二季度开始，美伊冲突造成油价大幅上涨，一定程度上冲击了海外需求，国内生产活动逐步走弱，经济复苏斜率有所放缓，国内增长动能在逐步走弱，尤其是消费、投资在二季度有较为明显的下滑。2026年货币政策整体偏宽松积极，自去年10月开始央行重启二级市场买债业务，加上美伊冲突冲击，资金面保持极度宽松态势，DR001逼近1.2%，利率债收益率在2026年一季度的高点逐步走低，大行的配置力量持续偏强，尤其是针对7年以内的债券，大行买盘十分强劲，带动收益率逐步走低，中短端已逼近2025年低位，而超长国债走出较为独立的行情，整体自高位小幅下行十多个bp，这主要是由于今年超长特别国债发行量仍较大，1.3万亿超长特别国债在二季度也开始发行，加上大量的超长地方债发行，配置机构难以承接如此大量超长债，使得超长国债与10年国债利差难以压缩。展望2026年下半年，出口增长仍将是支撑经济的亮点，国内工业品通缩压力有所缓解，但内需偏弱的态势可能会加剧，政策可能将更加侧重消费等需求端，稳增长政策继续以托为主，不排除推出新的地产政策的可能性，预计货币政策仍总体偏积极，财政政策仍将积极发力，因此利率大幅上行的拐点可能还需要基本面真正企稳的确认，债市可能以震荡行情为主，同时关注超预期刺激政策推出、经济超预期改善带来的利率上行风险。信用债
信用债融资预计在宏观经济回暖，实体经济改善的背景下将有所恢复，而金融债受金融机构展业和资本补充需求的影响，预计融资也将有所改善。从信用风险角度看：民营房企信用风险中长期仍然依赖于行业基本面的改善。城投债信用风险受化债影响，边际改善，但考虑到城投整体债务压力仍然偏重，对弱资质地区仍需谨慎。产业债信用资质依赖其经营基本面，经营和财务状况良好的央国企信用风险可控。具备核心竞争力，且财务结构稳健和治理结构良好的民企债信用风险可控。总体看， 2026年下半年信用风险整体预计处于可控水平。可转债
可转债与权益市场共振，上半年表现较好，市价和转股溢价率已有一定程度上涨，目前已处于中高分位数水平。展望后市，经济刺激政策的落地到见效有一定时滞，外部环境仍较复杂，不过考虑到刺激政策有望持续，整体市场仍处于有利状态。重点关注基本面有支撑的品种、具备估值优势的品种，并结合经济修复情况、板块或主题性机会等逐步增大弹性品种比重，依托股性品种博取收益。（以上为国海富兰克林基金固收团队观点，数据来自wind，截至2026.6.30）风险提示：本材料不作为任何法律文件。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人所管理的其它基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险和本金亏损，由投资者自行承担。投资者投资于本公司基金前应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等文件，了解所投资基金的风险收益特征，并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。投资者可登录国海富兰克林基金管理有限公司官网查询关于本产品的更多相关信息，网址：http://www.ftsfund.com/。敬请投资者注意投资风险。
追加内容
本文作者可以追加内容哦 !
