7月13日，A股再次遭遇“黑色星期一”。成长板块几乎全线“沦陷”。而另一边，银行、煤炭等红利资产逆势坚挺。
一边是科技高台跳水，一边是红利逆势收红。资金走向值得关注。
科技“电风扇”吹到极致，快吹不动了？
导火索：Meta一则消息，18小时击穿全球科技股
7月1日，彭博社报道称，Meta正计划推出“Meta Compute”云服务，向外部客户出售过剩AI算力。
这条消息的杀伤力在于：Meta是全球最大的GPU采购方之一，也是2026年AI资本开支增幅最猛烈的科技巨头之一。一个“超级买家”突然要变身“算力房东”，直接动摇了“算力供给绝对稀缺”这一核心叙事。
7月1日隔夜，费城半导体指数暴跌6.27%。7月2日开盘后，A股科技板块全线重挫，科创50指数单日暴跌7.70%。从Meta消息传出到A股科创板重挫，传导时间不到18个小时。（数据来源：iFind）
即使后续市场认为消息存在误读，也没能阻止A股及美股科技板块的持续调整。因为市场紧绷到极点的脆弱结构，被轻轻一戳就破了。
本质：拥挤到极致，一触即溃
今年以来，资金交易活跃度高度集中于科技板块。截至6月底，TMT板块（申万口径）市值合计占比约27%，但成交占比自5月以来几乎始终保持在40%以上，一度逼近50%。
数据来源：wind，财联社
尤其是电子板块，已经成为高估值、高拥挤的典型板块。
行业三位矩阵图（截至2026.7.10）
科技越拥挤，资金再平衡的需求就越强烈。于是就出现了6月底7月初开始的资金转移现象，从高估值、高涨幅的AI硬件流出，转向此前超跌的银行、消费等方向。
气球越吹越大的时候，人人都会捂上耳朵。Meta的算力租赁消息，恰好充当了那根刺气球的针。
不“低波”的红利，重新被看见了？
在科技板块剧烈震荡的同时，红利资产正在被资金重新关注。
7月10日开始，A股主要指数集体大跌，红利资产却开始逆势收红逐渐强势。
为什么是现在？
经历充分调整后，筹码更加“干净”
6月，中证红利指数经历了一轮罕见的快速下跌。中证红利低波动指数在6月下旬的最大回撤创2024年“9·24”行情以来最大幅度。这通常意味着此轮下跌不是由基本面恶化缓慢传导，而是由资金结构的剧烈切换所致。
经过充分调整，红利资产的交易结构更加健康。
股息率重回历史高位
截至7月13日，中证红利低波指数股息率为5.15%，处于过去十年约66%以上的历史偏高水位。当前10年期国债收益率仅为1.74%左右，两者息差超3.4%，股权溢价（股息/国债收益率≈3倍）仍显著高于历史常态1.5-2倍区间。（数据来源：iFind）
高票息保护能够为组合的安全边际提供支撑。
拉长周期回报可观
拉长时间看，红利低波全收益指数近10年累计回报超85%，年化回报超7%，年化波动率约16%。在当前的持续低利率时代，红利的风险收益比越发显得难能可贵。
数据来源：iFind，数据区间：2017.7.14-2026.7.13；红利低波全收益指数2021-2025年度回报分别为16.33%、3.45%、12.23%、24.82%、5.57%。指数历史表现不预示未来走势，亦不代表具体基金表现。
资金左侧布局信号出现
Wind数据显示，截至7月10日，中证红利指数近一周、近一月分别获资金净流入10.81亿元、47.69亿元。今年上半年，红利类ETF累计申购超400亿元，左侧布局态势明显。
2026年上半年红利ETF规模变化构成（亿元）
数据来源：iFind，兴业证券整理，红利ETF筛选条件为中证红利、红利低波、红利指数挂钩ETF
“过山车”行情下，如何配置？
哑铃策略：科技高波动下的较优解之一
前面我们梳理了红利资产的长线价值，而客观事实是在成长板块整体强势的行情下，红利很难再现2021-2023年的“大年”盛况。甚至与成长板块时常呈现“跷跷板”行情。成长风格阶段休整期，资金进入红利，成长风格阶段强势期，资金远离红利。
于是，哑铃策略变成了这类行情特点的优选解。一端配置科技成长（AI、半导体、机器人等高景气赛道），一端配置红利资产（银行、电力、公用事业等高股息板块），用红利的股息确定性一定程度上对冲科技的高波动，两者合力，力争让整个组合在波动中更稳健。
A股红利+港股红利双轮驱动
同样是红利资产，A股和港股的底层逻辑存在显著差异。
对比来看，港股红利板块的估值优势更为显著。 港股汇聚了大型央企红利标的，这些公司在A股要么没有上市，要么估值远高于港股。通过港股红利配置，可以补充A股红利无法覆盖的优质央企高股息资产
因此，布局A股红利力求获取高实际股息率，布局港股红利力求获取低估值的稀缺资产，两者搭配互补也是优选之一。
6月，红利资产的快速下跌让不少投资者质疑“红利低波”的标签是否还成立。但7月以来，当科技板块高台跳水、市场恐慌蔓延时，银行、煤炭逆势走强，红利ETF持续吸金,红利的防御属性得到了较为直接的验证。
科技高波动倒逼资金再平衡，红利资产的配置窗口正在打开。低利率时代，能提供持续、可期分红的资产正变得越来越稀缺。
相关ETF
红利低波100ETF景顺（515100）：追求“波动小一点”
对应联接基金：景顺长城中证红利低波动100ETF联接A（016128）、$景顺长城中证红利低波动100ETF发起联接C(OTCFUND|016129)$
跟踪中证红利低波动100指数，以“高股息+低波动”双因子为核心筛选逻辑。
红利100ETF景顺（159188）：追求“加点弹性”
跟踪标普中国A股红利100指数，在传统高股息筛选的基础上加入价格动量因子。
港股红利低波ETF景顺（159569）：追求“高股息+低波动”
跟踪国证港股通红利低波动指数，聚焦港股中股息率高且波动相对较低的优质标的。
$景顺长城沪港深红利成长低波指数A(OTCFUND|007751)$、景顺长城沪港深红利成长低波指数E(021735)
港股央企红利ETF景顺（520990): 追求“政策+股息”加码
对应联接基金：景顺长城中证国新港股通央企红利ETF联接A(021961)、$景顺长城中证国新港股通央企红利ETF联接C(OTCFUND|021962)$
跟踪中证国新港股通央企红利指数。央企改革深化叠加分红政策加码，是该策略的双重驱动。
注：红利低波100ETF景顺、红利100ETF景顺、港股红利低波ETF景顺、港股央企红利ETF景顺风险等级均为R3。
场外基金费率优惠详见基金详情购买页及相关公告。
场内基金在投资人申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。
风险提示：本材料内容根据公开信息整理，不构成任何投资建议或对任何产品未来收益的任何保证，景顺长城基金对信息来源的及时性、准确性、有效性不作任何保证。基金有风险，投资须谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。
#长鑫科技打新来袭，如何参与“吃肉盛宴”？#
本文作者可以追加内容哦 !
