7月以来，A股市场波动较大，AI、新能源等科技成长方向出现回调。其主要原因或在于一方面，今年以来部分行业财富效应明显，市场筹码结构呈现高度集中特征，抬升市场波动率；另一方面，7月初，海外科技巨头计划出售算力、消费电子市场受存储芯片涨价潮压制、美国多个数据中心项目搁浅等多重消息拖累AI相关领域走势。
相较北美算力，国内算力表现占优，主要受到多家国内算力相关企业业绩亮眼、国产存储龙头IPO等多个利好事件催化。
我们认为，市场调整或提供了长期布局机会。复盘历史走势，筹码高度集中阶段市场波动通常显著放大，资金结构存在调整消化需求。自2024年9月24日行情启动以来，AI行情演绎并非持续单边上涨，整体呈现“上涨-阶段性调整-再度拉升”的波浪式上行趋势；历次调整多由资金筹码高度集中、各类消息面利空等因素引发。本次7月市场回调或有助于缓解资金拥挤度，既为后续行情打开上行空间，也创造了相对较佳的布局窗口。目前看来，短期AI领域或延续震荡趋势。7月中下旬将进入北美财报季，全球市场聚焦海外科技巨头财报。若AI资本开支、算力投入回报等指标释放积极信号，8-9月市场行情主线大概率仍将围绕AI展开。
此外，7月中旬国产存储龙头IPO或阶段性扰动市场流动性，但事件落地或即利空出尽。
综上，AI后续走势的重要时间节点为7月中下旬，需持续跟踪北美财报情况。中长期看，AI产业宏大叙事并未发生改变，整体看好AI产业机遇；基于业绩兑现度以及估值水平的考虑，当前主要关注海外算力、国产算力、半导体设备等方向。
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