摩根资产管理通过一篇文章，深入解析主动ETF的运作原理、海外发展现状及其投资价值。
主动ETF是什么？
主动管理与ETF优势的结合
ETF（Exchange Traded Fund，交易所交易基金）本质上是一种基金运作形式，而非一种投资策略。
换句话说，ETF更像是一个“容器”或者“画框”，它可以装载各种不同类型的投资组合——既可以是传统指数投资，也可以是因子投资、商品投资，甚至主动管理策略。投资组合决定收益与风险特征，而ETF只是投资组合的呈现方式。
与被动ETF不同，主动ETF不以复制指数为目标，而是由基金经理基于研究判断主动构建投资组合，力争获取超越基准的超额收益。相比传统主动基金，主动ETF还同时拥有ETF的制度优势。
因此，主动ETF兼具两类产品的优点：
一方面，主动管理能够通过深入研究、灵活配置和主动风险控制，力争创造相较于基准的超额回报。
另一方面，ETF能够提供流动性、透明度与费率三重便利：
一是交易流动性突出，交易时间内可实时买卖；
二是持仓披露高度透明，不同于场外主动基金通常按季度披露持仓，主动ETF每日公示完整持仓，资产投向清晰可追溯；
三是综合费率更具优势，从全球来看，主动ETF加权平均费率仅为传统场外主动基金的三分之一左右，长期持有成本优势显著。
主动ETF是怎么来的？
从指数工具到主动投资平台合
ETF诞生于1990年。彼时，金融学界盛行有效市场理论，市场普遍认为多数主动管理人难以长期战胜市场，因此低成本、广覆盖的指数投资迅速兴起。ETF正是在这一背景下诞生。它让投资者能够以较低成本，像买卖股票一样交易一篮子证券，同时借助便捷的申赎机制，实现市场价格与基金净值的紧密联动。
进入21世纪后，投资者对Alpha的追求从未停止。因子投资理念开始兴起。经典因子模型构建的Smart Beta ETF，为投资者提供了介于主动与被动之间的新选择。因子ETF追踪基于客观规则筛选的具备特定属性的资产（如高股息、低估值）指数，相比传统市值加权指数，帮助投资者更直接地投资驱动资产回报的“底层基因”。
然而，对于许多投资者而言，这并不足够。市场开始思考：如果ETF拥有流动性、透明度和低费率优势，那么为何不能将优秀的主动管理策略装入ETF之中？
答案就是主动ETF。2008年，美国第一只主动ETF正式上市，拉开了主动ETF时代的大幕。
为什么主动ETF成为海外主流配置工具？
主动ETF自面市初期，经历了一段循序渐进的培育周期。转折点出现在2019年。随着主动ETF发行流程大幅简化，并建立统一监管框架。这一制度突破成为全球主动ETF发展的重要催化剂。
此后几年，主动ETF市场迅速扩张。截至目前，美国市场主动ETF数量占全部ETF数量约57%，过去一年美国新上市ETF中约81%为主动ETF；放眼全球，2021年以来，流入主动ETF占所有ETF流入比例逐年上升，2026年以来全球ETF净流入中约38%流向主动ETF。
主动ETF已经从边缘创新产品逐步走向行业主流。更重要的是，产品形态也越来越丰富。从最初的现金增强策略，到指数增强ETF、主动权益ETF、主动固定收益ETF，再到近年来快速发展的期权收益增强ETF、多资产ETF和另类投资ETF，主动ETF正在覆盖越来越广泛的投资需求。在美国市场，ETF已经从单纯的产品形态演变为整个资产管理行业的新基础设施。
摩根资产管理
全球主动ETF领军公司
作为全球ETF领域的重要参与者，摩根资产管理2014年便开始布局主动ETF。截至2026年5月31日，摩根资产管理全球ETF资产规模超3800亿美元，并在2024、2025连续两年全球主动ETF资金净流入排名第一。
主动ETF的兴起，是投资者对于优质主动管理能力需求的延伸。因此，主动ETF的核心竞争力，来自投资管理能力本身。在这一领域，摩根资产管理拥有深厚积淀。
摩根资产管理全球主动管理型产品资金净流入2025年排名全球第一。长期以来，摩根坚持以研究驱动投资，贯彻终身研究的长期投资文化和严谨的风险控制，并以数据与科技赋能全流程投研与组合管理，力求在不同市场周期中持续为客户创造长期价值。
摩根基金深耕中国公募基金行业超20年，本土投研团队汇聚资深专业人才。2026年4月30日，国泰海通证券发布最新一期《基金管理公司股票投资能力评价报告》，摩根基金凭借在主动权益领域的优异表现，同时斩获三年期、五年期、十年期股票投资能力五星评级*。未来摩根基金期待以创新的产品形态，将成熟的主动管理能力带给广大投资者。
主动ETF的未来
才刚刚开始
从1990年第一只ETF诞生，到今天主动ETF成为全球ETF领域重要的增长点，，ETF的发展历程本身就是投资工具不断创新的过程。
重要的产品升级。它既保留了主动管理追求超额收益的可能，也继承了ETF透明、高效、低成本的制度优势。从全球经验来看，主动ETF已经从“新产品”逐步成长为“新趋势”。
而随着中国ETF市场不断成熟、投资者需求持续升级，主动ETF也有望为中国投资者带来更加丰富、高效和透明的投资选择。未来随着主动ETF产品逐步推出，投资者只需通过证券账户，便可像买卖股票一样进行交易，更便捷地参与投资。
在这一进程中，拥有全球领先主动ETF实践经验和深厚主动管理底蕴的摩根资产管理，正将全球积累的主动ETF经验与本土投资能力相结合，助力中国主动ETF市场迈向新的发展阶段。
主动管理的价值不会改变，而ETF正在让这些价值以更高效的方式触达投资者。
——主动ETF时代，正在到来。
滑动查看重要信息
重要信息 – 摩根资产管理社交媒体披露
本社交媒体账号（“本账号”）发布的内容由摩根资产管理提供。
本账号发布的所有内容仅供参考，不构成对个人投资建议，或购买摩根大通集团（JPMorgan Chase & Co.）（摩根大通）股票、证券、金融工具、产品、策略或服务的要约或邀请。摩根资产管理不对第三方发布的任何内容承担责任。您在本社交媒体平台（“本平台”）发布的所有信息均可供他人查阅。
摩根大通通常不会要求您在本平台发布任何个人或机密信息，您也不应发布此类信息。例如，您不应披露您的财务信息，社会保障编号、账户号码、密码或个人识别码(PINs)等信息。请勿使用本平台进行交易指示、提出问题或作出任何要求。我们在本平台的任何交流，不会更改、变更或替代任何您作为客户与摩根大通或其关联公司可能存在的任何协议。我们建议您直接与摩根大通的相关代表联系。
摩根资产管理及代表其行事的第三方，在适用法律允许的范围内，有权收集、保存及管理您在本平台上主动公开的所有信息（包括来自您社交媒体档案中可识别的身份信息，以您选择公开的程度为限）。如您在本平台向摩根资产管理发出信息及／或点赞、转发、发表评论，即表示您同意上述信息的收集、保存及管理。
关于授权摩根资产管理员工的附加信息
发布内容中所表达的观点未必代表摩根大通的立场。发布内容中所提及的任何观点或策略可能并不适合所有投资者，也不应作为投资建议、指引或推荐。摩根大通不提供税务或法律意见，也不为第三方刊登的内容承担责任。个人经验、专业技能或发布内容，并不构成对未来业绩的保证。
非依赖关系
本账号发布的内容为摩根资产管理的出品，并非摩根大通研究部的出品。对金融市场趋势的意见、估计、预测及陈述属于发言人，可能变更且不另行通知。这些观点可能与摩根大通其他关联公司或员工的观点不同。过往信息仅供参考，不构成对未来业绩或成功的保证。摩根大通及其任何员工或关联公司均不对本账号所述观点的实现承担任何责任。我们相信本账号所载信息可靠，但不保证其准确或完整。摩根大通及其任何关联公司对因使用该等信息而产生的任何直接或间接损失不承担任何责任。本账号所述的任何观点未必适合所有人，我们建议您咨询具有相关资质的专业理财顾问，以讨论您的个人投资或财务需求。
摩根大通不对任何社交媒体平台的政策（包括但不限于隐私及安全政策及使用条款）负责。我们建议您仔细阅读社交媒体平台的政策，以获取进一步信息。任何对社交媒体的提及或参与，以及关注的用户及其任何行为，均不构成任何形式的认同。本账号发布内容可能包含链接至第三方网站的内容；本账号发布内容不构成对第三方网站的组织或活动的认同。
请注意，我们未必会定期审核平台内发布的任何关于摩根大通及其任何关联公司的内容。本账号的内容未必代表摩根大通的观点或获得其认可。
法律实体、品牌及监管信息
“摩根大通”是JPMorgan Chase & Co.及其全球附属公司及关联公司的商业名称。摩根资产管理是JPMorgan Chase & Co.及其全球关联公司旗下资产管理业务的品牌。
请仔细阅读摩根大通关于本平台及／或相关移动应用程序使用社交媒体（例如发布评论及信息）的条款及隐私政策：
条款及细则-
www.jpmorgan.com/content/dam/jpm/global/disclosures/disclosure-notice/social_media_policy.pdf
隐私-
https://www.cifm.com/service/ETguide/rules/201908/t20190822_144519.html
www.jpmorgan.com/global/privacy
···
本文作者可以追加内容哦 !
