最近有投资者提问，当前宏观不确定性较高、利率上行压力仍存，下半年科技成长与价值防御板块如何配置？
我的回答是，宏观确实有挑战，但我坚信底层硬科技能跨越并引领周期。
关于“利率压制科技股”的观点，我觉得要拆开看。高利率真正压制的，是那些没利润、全凭远期市梦率支撑的“长久期”资产，这些企业的主要利润和现金流或许要等到很遥远的未来才能实现。
但当前的科技板块内部分化极大。很多龙头当期利润已经兑现，在手订单可见度极高，抗风险能力甚至优于传统防御板块。
所以，下半年的策略不是在“科技还是防御”之间做单选，而是要在科技内部做“久期选择”。
如果宏观有压力，我会坚决向“短久期”资产倾斜。核心逻辑就是：在科技内部找安全边际，用盈利的相对确定性，去对冲估值下杀的风险。这些标的或许是已经盈利、订单饱满的硬科技龙头（比如业绩确定的半导体设备、算力光模块等）。可以用它们当期实打实的利润，来对抗市场因利率和宏观不确定性带来的估值下跌风险。
$上银数字经济混合发起式C(OTCFUND|021594)$$上银科技创新股票发起式C(OTCFUND|026304)$
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