20260713-20260717
本周市场回顾
本周A股市场单边下跌，周五跌幅显著扩大，上证指数跌破3800点。科技板块受内外去杠杆因素拖累持续走低，下半周情绪指标逼至近期偏低水平，成交缩量，周五放量下跌。
行业与风格上，前期高拥挤的科技硬件（半导体、光通信、存储链）剧烈调整，部分光通信龙头在临近周末出现补跌，进一步压制风险偏好；与此同时，医疗保健、消费等防御赛道相对占优，金融权重尝试平稳指数。驱动因素核心在于国内外去杠杆共振：
海外方面，AI资本开支裂痕显现，此前推出的十余只追踪三星/SK海力士的单股票杠杆ETF放大了再平衡交易对市场的冲击，韩国股市杠杆ETF踩踏、央行加息引发韩股熔断，韩国检方对国内存储芯片供应商发起反垄断调查，进一步加剧科技股情绪扰动。
国内方面，两融连续11日净流出，融资余额较前期高点下滑超1748亿元。与此同时，行业主题ETF买入明显降温，电子行业更是近17个交易日以来首次出现大幅净流出。不过，宽基ETF大幅净流入，或反映出稳定资本市场力量的入场迹象。
后续三大关注点：
海外市场去杠杆情况，包括韩国股市的信用融资和杠杆ETF存量情况，美股杠杆ETF、期权市场和保证金账户，以观测海外市场围观流动性情况。
A股市场两融规模、担保比例情况，以及部分绝对收益资金是否退出。
长鑫存储开启打新、上市在即，上市首日估值锚定成为存储板块重要观测变量，也将对科技板块后续走势产生影响。
短期看，交易主线由此前科技单边上行，切换为防御优先，资金流向低位消费、医药及高股息。但科技中长期产业发展逻辑不变，短期震荡或为布局提供时机。
投资热点
微观流动性仍是关注重点，指数企稳重要性优先于板块，防御优先的同时积极关注错杀机会。1.金融板块
银行、保险等非银机构估值处于低位、股息稳定，且受益于预期中的政策宽松与存量财政储备发力，在指数波动时稳盘属性凸显。近期宽基ETF持续净流入也显示长线资金借道布局大盘标的，金融权重首当其冲受益。
2. 低位消费
医药生物中的创新药、医疗服务及部分消费细分（如畜牧、食品）前期调整充分，估值进入历史低位区间，在风险偏好收敛阶段显现出一定的防御韧性；虽然政策层面对地产和消费虽未大幅放宽，但定向的托底支持并未缺席，三季度消费和投资的低基数效应有望逐步显现，相关困境反转线索可逐步纳入观察，月度政治局会议依然值得关注，既有政策落地有望加快，财政发力偏后置。出口景气度仍高。3. 核心高景气科技的错杀机会
待权重和指数企稳后，可关注是否存在被市场情绪错杀的硬科技环节。例如，AI算力硬件中，存储芯片因AI训练推理需求与长协锁定，供需缺口或持续至2027年；覆铜板、电子布与被动元件涨价函落地，业绩兑现能见度较高；半导体设备与材料受益于国产晶圆厂扩产与海外出口管制实质断供，替代窗口强制压缩。光通信龙头本周补跌后，估值回归合理区间，长期来看产业发展趋势未变。
此类方向需在去杠杆尾声、融资盘压力缓解后再考虑逐步布局。可考虑关注相关企业上市和中报业绩披露的市场反应，挖掘供需刚性未破、中报验证量价齐升的细分，避免单纯题材博弈。
数据来源：wind，截止日期：2026年7月17日风险提示：任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，阅读者须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，兴银基金管理有限责任公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现。相关指数的过往收益不代表本产品未来的表现，也不作为未来收益的保证。阅读者投资时需要根据自己的风险偏好和投资能力自主决定，市场有风险，投资需谨慎。本材料版权归我公司所有,未获得我公司事先书面授权，任何人不得对本材料进行任何形式的发布、复制。本文作者可以追加内容哦 !
