最近这天气，热得有些反常。我们尚且如此，远在欧洲，情况则更为极端。在厄尔尼诺现象的影响下，今夏的欧洲热浪滚滚，多地气温突破40℃，刷新了历史记录。一个意料之外、情理之中的现象随之出现：中国的空调在欧洲卖疯了。
一、从“一机难求”看“范式跃迁”
1、欧洲空调市场的增长叙事本质上是一个被长期低估的结构性缺口故事
欧洲空调市场的增长，并非简单的周期性需求波动，其本质是一个被长期低估的结构性缺口故事。长期以来，受温和气候、高昂安装成本、严格的建筑保护法规等多重因素制约，欧洲空调普及率极低，2025年也仅为20%左右。然而，随着气候变暖从偶发走向常态，这一被压抑的需求正迎来释放的窗口。更关键的是，中国企业精准地找到了打开这个市场的钥匙。针对欧洲大量历史建筑严禁外墙打孔、租房群体庞大等痛点，中国品牌推出了无需破坏墙体、用户可自行安装的免安装分体空调。这一产品创新，有效打破了需求抑制的“三重门”，将潜在需求转化为实实在在的订单。供需错配的张力由此凸显：欧洲本土空调产能极为有限，而中国强大的制造能力与敏锐的市场洞察恰好填补了这一空白。
2、欧洲空调的热销，对中国企业的拉动远超订单层面的短期红利，其深层价值在于品牌价值的系统性重塑
这波热销带来的价值，远不止于订单层面的短期红利。其更深层的意义，在于对中国企业品牌价值的系统性重塑。当产品因稀缺而被市场追捧，甚至出现数倍溢价时，这本身就是消费者用真金白银投出的信任票。它标志着中国品牌在欧洲消费者心中，正从一个“高性价比”的选项，转变为一个“值得信赖”乃至“值得溢价”的品牌。这种品牌势能的提升，为中国家电品牌打开了更广阔的渠道通路。过去难以进入的主流渠道和高端市场，如今因产品稀缺性和品牌价值的双重驱动，开始向中国品牌敞开大门。从这个意义上说，欧洲市场的这次系统性热销，实质上是中国家电品牌在全球价值链上一次能级的跃升。
3、中国空调在欧洲热销，并非一次短期红利的偶然释放，而是中国制造从“产品出海”向“能力出海”范式跃迁的集中注脚
因此，中国空调在欧洲的热销，并非一次偶然的“天降”机遇，而是中国制造从“产品出海”向“能力出海”范式跃迁的集中体现。这一跃迁的背后，是三条清晰的长期逻辑：
其一，从产品出口转向本地化全价值链深耕。头部企业不再满足于简单的贸易，而是将本地洞察、本地研发、本地制造、本地服务、本地决策的全链路能力深度落地，以“区域供区域”的协同格局，精准适配各市场的差异化需求。
其二，从代工贴牌走向全球自主品牌。欧洲市场的成功验证了中国品牌有能力以原创产品、绿色节能技术和本地化场景创新，穿透成熟的欧美市场。市占率的跃升不是终点，而是品牌溢价的起点。
其三，从应急响应迈向长期深耕。随着制冷需求从应急品变为长期刚需，中国企业正加速构建覆盖研发、制造、渠道、售后的全链路本地化能力，以长期主义重塑中国制造在全球价值链上的坐标。
二、从“卖全球”到“在全球”
空调的故事，只是中国制造宏大叙事中的一个生动切片。如果我们把视野放宽，会发现一个更清晰的趋势正在形成。
1、从“走出去”到“在外面”
中国企业出海，已经走过了单纯依靠商品贸易和资源获取的初级阶段。如今，我们看到的是一种更为深刻和全面的输出：品牌、技术、产能与资本正协同走向全球。这并非偶然，而是内外因素共同作用的结果。一方面，国内部分行业产能相对充裕，企业需要在更广阔的市场中寻找新的需求与利润空间；另一方面，全球供应链的重构与区域化趋势，也促使企业主动靠近终端市场，以规避潜在的贸易壁垒。华泰证券认为，本轮中国企业出海，其内涵已远超简单的市场扩张。它要求企业将研发、供应链乃至决策权真正置于海外，实现深度的本土化。成功的全球化，其本质正是成功的本土化。这标志着中国企业正从“走出去”的探索者，转变为“在外面”的扎根者。
2、从“卖全球”到“在全球”
“卖全球”是旧范式的核心，其逻辑是将“中国制造”的产品通过出口卖到全世界。而“在全球”则是新范式的要义，它意味着在全球范围内配置资源、组织生产。宏观数据印证了这一趋势：中国的对外投资与工程承包金额在经历波动后，自2021年起再度回升，并且投资区域明显从欧美转向东南亚、中东、非洲和南美。出口回答的是“卖到哪”，而对外投资回答的则是“把产能与资产放到哪”。后者的回升与东移，正是企业在全球搬产能、买资源、控运营权的直接体现。
3、出海从过去相对单纯的市场扩张，变成一项系统性的战略选择和风险管理工程
随着出海进入深水区，它也从过去相对单纯的市场扩张，演变为一项复杂的系统性战略选择和风险管理工程。地缘政治的摩擦、投资审查的趋严、汇率的剧烈波动以及跨文化管理的挑战，都让这条道路充满变数。从2025年海外占比较高公司的经营状况上来看，华泰证券认为主要可以概括为 “营收向上、利润承压、强者更强”。对于大多数出海企业来说，虽然海外收入普遍向上，成为企业对冲国内需求偏弱的主要增量来源，但海外利润却普遍承压。关税预期的不确定性导致客户推迟提货，美元、日元的贬值带来汇兑损失，以及海外应收账款的减值风险等均是影响因素。面对这些挑战，企业的应对策略出现了显著分化，而最关键的分水岭在于是否拥有海外产能。那些已在泰国、越南、墨西哥等地建立工厂的企业，能够以产地转换来应对关税壁垒，并贴近客户，展现出更强的经营韧性。而纯出口、产能全在国内的企业则缺乏有效的对冲手段。
因此，衡量一家企业出海能力的指标，正从简单的“海外收入占比”转向更深层的“出海质量”。这包括海外产能的在地化率、结算币种的结构，以及企业在全球价值链中所处的位置。出海的上半场，比拼的是市场覆盖的广度；而下半场，考验的则是本地扎根的深度。
三、“八仙过海，各显神通”
具体到行业层面，不同领域的制造出海机遇，也正沿着各自独特的逻辑徐徐展开。
1、算力与数字基建：全球需求拉动下的刚性机遇
人工智能的扩张周期正在重塑全球算力基础设施的需求。在这条产业链上，机遇更多来自全球科技巨头资本开支的直接拉动。无论是承载数据传输的光模块、印制电路板，还是服务器电源等核心零部件，中国企业正凭借工程师红利和快速响应能力，深度嵌入全球算力网络的建设之中。这种由旺盛需求驱动的出海，展现出极强的业绩弹性。与此同时，随着AI向终端侧延伸，智能汽车、AI手机等新一代终端产品，也正成为外贸增长的新突破口。
2、资本品与装备制造：产能在地化构筑的盈利护城河
在工程机械、电力设备、船舶等资本品领域，出海的逻辑已从单纯的产品输出，转向产能的全球布局。面对复杂的国际贸易环境，那些率先在海外建立生产基地、实现产能在地化的企业，展现出了更强的韧性。它们不仅能够有效应对关税等外部冲击，更能贴近终端市场，缩短交付周期。更重要的是，这些企业在海外往往能获得比国内更高的毛利率，海外业务正在成为它们盈利能力与估值中枢上移的重要基石。
3、创新药与服务业：价值链顶端的轻资产输出
中国制造的出海正在向价值链的顶端攀升，而创新药是这一趋势的典型代表。与传统的产能出海不同，创新药出海的最优解是知识产权的授权。中国药企凭借高效的研发体系，将自主研发的药物管线授权给跨国巨头，从而获得高额的首付款与里程碑收益。这种模式卖出的不再是实体产品，而是智慧与专利，它不受关税约束，无需重资产投入，代表了一种轻资产、高溢价的出海新范式。此外，游戏、互联网等服务业的出海，也在实现着技术与文化的价值输出。
4、资源与农牧业：全球化布局下的长期主义
在有色资源领域，出海的核心是获取全球范围内的优质矿产资产。通过在非洲、南美等地布局矿山，中国企业不仅锁定了上游核心资源，也顺应了全球能源转型的强劲需求。这种多国家、多金属的资产组合，本身就是一种对冲风险的方式。而在农牧业，出海则是一场长达数十年的深耕。一些先行者早在二十多年前便基于成本与市场逻辑，在东南亚等地建厂，如今已构建起从饲料到养殖的全产业链，在海外市场获得了远超国内的利润回报。
5、出海基础设施：繁荣背后的“影子指标”
当中国企业协同出海，一个容易被忽略却至关重要的机遇正在浮现，那就是服务于出海生态的基础设施。这包括为跨国贸易提供通道的航空物流与海外仓，为跨境并购与融资提供支持的银行与券商，以及为海外基建提供配套的国际工程。这些企业的景气度，是中国企业出海成熟度的“影子指标”。当出海从单一企业的单打独斗，升级为产业链的协同作战，这些提供金融、物流、工程服务的“卖水人”，也将迎来属于自己的广阔天地。
小结
随着中国制造“出海”从“卖全球”到“在全球”的范式跃迁，在此过程中我们或许还会看到许多像中国空调在欧洲热销的故事，而这些变革最终都会在资本市场上留下清晰的印记。对于我们投资者来说，关注相关基金或许是一个不错的切入点。比如诺安先锋混合型证券投资基金（A类 320003，C类012621）长期看好“出海”与“创新”两大主线，持续关注科技创新、高端制造优质赛道，依托深度基本面研究，从企业自身的竞争力和成长潜力出发，选择优秀的标的来构建投资组合。感兴趣的朋友可以关注起来~
参考文献：
1、华泰：中国看海外：从“卖全球”到“在全球”，华泰睿思，王伟光、何康等，2026年7月14日
2、中金：厄尔尼诺下欧洲热浪来袭，中国品牌有何机遇，中金点睛，汤亚玮、高润鑫等，2026年7月14日
风险提示：诺安先锋混合型证券投资基金风险等级为【R3】，适合风险识别、评估、承受能力被评定为【C3】及以上投资者。不同销售机构采用的评价方法不同，基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能存在不一致的风险，投资者在购买基金时需按照销售机构要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级之间的适当性匹配检验。
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