各位关注科技成长方向的投资者朋友们好，我是宏利基金孙硕。$宏利复兴混合A(OTCFUND|001170)$$宏利成长混合(OTCFUND|162201)$$宏利先进制造股票A(OTCFUND|014299)$#Kimi K3全球爆火！月之暗面：算力紧缺#
近期科技板块出现较大幅度调整，今天CPO概念股再度集体下挫。我很理解大家看到净值波动时的焦虑，尤其是前期涨得比较快，转而出现急跌，情绪上的冲击会更加明显。
关于今天的波动，市场讨论较多的原因主要有两类。
一类是关于跨界厂商进一步进入光模块领域的传言，引发了市场对竞争加剧的担忧。但目前公开信息还不足以证明行业格局已经发生实质变化，我不倾向于根据一则市场传言直接下产业结论。
另一类担忧来自Kimi K3。国产模型展现出较强能力后，市场很自然地会联想到“DeepSeek时刻”，进而质疑海外AI巨额资本开支是否可持续。
但我想提醒大家，模型能力进步并不天然等于算力需求下降。Kimi官方披露，K3拥有2.8万亿参数和100万Token上下文，API定价为每百万Token输入3美元、输出15美元，并不是单纯依靠极低价格冲击市场。因此，仅凭一个新模型发布，就推导全球算力投入逻辑发生逆转，我认为还缺少足够证据。（资料来源：Kimi K3官方技术博客，2026年7月16日）
我的投资思路一直比较好理解：找越来越好的行业、越来越好的公司，最好是业绩、订单和高频数据都能持续验证。
因此我不太愿意只谈“信仰”。看AI投资，一方面要看商业化进程，这决定更远期的持续性；另一方面要看当下的资本开支，这决定眼前产业链的景气度。光模块、光芯片以及部分上游环节的核心变量，仍然是需求强度、订单兑现、价格变化，以及供给能否快速扩出来。
从目前跟踪到的信息看，我对产业趋势的判断没有发生变化。
只要这些看得见、摸得着的抓手没有明显转弱，单日急跌更像是前期涨幅较快、交易拥挤和去杠杆共同作用下的压力释放，而不是产业逻辑突然消失。
当然，产业趋势没有改变，不代表股价不会继续波动，也不代表每家公司在任何价格上都便宜。科技成长板块本身弹性较大，越是市场情绪脆弱的时候，越需要回到能够验证的数据上。
接下来，我会重点跟踪海外云厂商对资本开支的表述、产业链订单和价格的变化，以及相关公司的业绩兑现情况。如果这些核心变量发生变化，我们的判断也需要及时调整。
对我来说，这次调整提供了重新比较和筛选的机会。短期不盲目追涨，也不因一天的波动否定长期趋势。把情绪和产业分开来看，可能会让我们更从容一些。
风险提示：上述观点仅代表基金经理基于当前市场及行业情况作出的判断，仅供参考，不构成任何投资建议或收益承诺，也不代表管理基金当前或未来的实际持仓方向。基金经理的观点及投资方向可能随市场行情、行业变化和基金运作情况进行调整。基金投资有风险，投资者应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件，根据自身风险承受能力审慎决策。
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