消息面上，千问Qwen3.8大模型正式版即将发布并开源，新模型参数2.4T。Qwen3.8-Max预览版模型已首发上线Token Plan、Qoder及QoderWork，用户可提前体验这一新模型能力。电商龙头公司百炼正式上线可实时构建和交互的开放式世界模型产品HappyOyster 1.0。HappyOyster 1.0具备世界探索和实时导演两大模式，用户输入一句话或一张图即可生成可互动、可探索的AI数字世界。（来源：相关公司公告，仅作列示，不构成任何投资建议）
大模型公司Kimi团队发文称，自Kimi K3发布以来，用户请求量大幅超出预估，算力承载逼近极限。为保障已有订阅用户体验，决定即日起暂停C端新用户订阅。Kimi团队表示，已在全速推进算力扩容。随着新算力陆续到位，将逐步开放更多订阅名额直至全面恢复正常订阅。（来源：相关公司公告，仅作列示，不构成任何投资建议）
大模型公司已向投资人发送上市议案，预计有望六个月内在港IPO。在今年6月ARR达到3亿美元并在K3模型发布数倍增长后，该公司认为时机已经成熟。据悉，该公司此前年度经常性收入3个月内翻了3倍，新模型Kimi K3在综合能力上超越Claude Fable 5和GPT-5.6之外的竞争对手，Kimi K3的定价大致与Sonnet相当。（来源：相关公司公告，仅作列示，不构成任何投资建议）
开源AI迎来DeepSeek 2.0时刻！Kimi K3 Scaling效率突破能力逼近Fable 5
国联民生证券认为，当前恒科从外部流动性改善预期、估值等维度具备较高吸引力，叠加国内大模型能力持续突破、高层释放对市场的支持信号，恒科配置性价比凸显。（来源：国联民生证券20260719《Kimi K3 Scaling效率突破能力逼近Fable 5，持续看好国产AI链》，相关个股及产品仅作列示，不构成任何投资建议）
开源AI迎来DeepSeek 2.0时刻，预计国产模型将迈入3万亿参数俱乐部，关注近期DeepSeek V4、千问、Minimax模型迭代更新，国产大模型+国产算力链叙事持续强化。（来源：国联民生证券20260719《Kimi K3 Scaling效率突破能力逼近Fable 5，持续看好国产AI链》，相关个股及产品仅作列示，不构成任何投资建议）
大模型方面，Kimi开源2.8万亿参数模型K3，通过技术改进和进一步scaling，在预训练水平上逼近世界前沿模型。Kimi发布2.8万亿参数模型K3，基于KDA混合线性注意力机制和注意力残差技术构建，原生支持视觉理解，拥有100万token上下文窗口，面向长程编程、知识工作和推理等前沿智能场景而设计，Kimi K3的整体表现稳定超过除Claude Fable 5和GPT-5.6 Sol外所有模型。在第三方评测平台的榜单上，Kimi K3获得1679分，位列全球第一。（来源：国联民生证券20260719《Kimi K3 Scaling效率突破能力逼近Fable 5，持续看好国产AI链》，相关个股及产品仅作列示，不构成任何投资建议）
算力基建方面，多家大厂及算力产业链企业在2026 WAIC上发布超节点相关成果。Atlas 950SuperPoD真机首次公开亮相，面向大规模数据中心建设、万亿级大模型训练与中心高并发推理场景算力需求。该产品基于灵衢互联协议和超节点架构，实现业界顶尖的1024卡规模，提供1 EFLOPSFP8 、2 EFLOPS FP4澎湃算力，突破集群内计算、存储等各类资源的通信瓶颈；同时，天池512超节点、真武M890x磐久AL128超节点亮相2026年WAIC。国联民生认为，国产模型与国产芯片Day 0适配常态化，近期超节点产品密集催化，本土头部大模型厂商、国产AI芯片及相关算力基础设施产业链有望持续受益。（来源：国联民生证券20260719《Kimi K3 Scaling效率突破能力逼近Fable 5，持续看好国产AI链》，相关个股及产品仅作列示，不构成任何投资建议）
平台型互联网基模迭代、Agent生态与AI资产价值持续释放！
国联民生证券指出，千问将作为AI能力集成至Apple智能，有望加速千问C端渗透率及商业化进程。
1、电商龙头：网信办《生成式人工智能服务管理暂行办法》新增公布包括苹果智能在内的7款手机端侧生成式AI备案信息，同时千问将作为AI能力集成至手机智能，为中国大陆iOS、iPadOS、macOS和visionOS用户提供文本理解、图像理解、内容生成等能力，用户无需切换应用即可直接调用千问。参考海外经验，手机龙头AI提供流量和系统入口，OpenAI等模型厂提供模型能力；预计合作收费方式或更类似于“豆包电脑版”的收费方式，即针对C端用户收取订阅费，付费订阅用户可以解锁更高额度和更多算力资源分配。（来源：国联民生证券20260719《Kimi K3 Scaling效率突破能力逼近Fable 5，持续看好国产AI链》，相关个股及产品仅作列示，不构成任何投资建议）
2、社交龙头：Hy3模型总体稳定性和性价比大幅提升，截至7月15日，混元大模型 Hy3总调用量较上一代模型Hy2增长已超 68 倍，Hy3在全球大模型调用量总榜排名第一，在相关自选模型的用户中选择Hy3的占比达到60%。（来源：国联民生证券20260719《Kimi K3 Scaling效率突破能力逼近Fable 5，持续看好国产AI链》，相关个股及产品仅作列示，不构成任何投资建议）
一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的恒生港股通中国科技指数！指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！
看好AI产业链颠覆性投资机遇，认准恒生科技指数。恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，软硬件兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。以上基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
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