固收市场观点
资金面：央行大额净投放，资金面保持紧平衡。
为平抑主要由税期走款带来的资金面波动，上周（2026年7月13日-7月17日）央行公开市场合计净投放22815亿元。其中6个月买断式逆回购净增5000亿，增加了偏长期限稳定资金的供给。全周看，资金面整体呈现紧平衡格局。资金利率在上周初上行较为明显，上周中起随着央行投放力度不断增加，上行幅度也趋于平缓，上周五R001和R007均为1.44%，分别上行7个和3个基点。
利率债：国债长短端收益率有所分化，收益率曲线平坦化变动。
主要受资金面影响，1年以内短期国债收益率有所上行；而1年以上期限则受到了2季度经济数据整体偏弱，以及股市场波动加大降低风险偏好的支撑，收益率变动不大，甚至略有下降。全周看，国债收益率曲线平坦化变动，1年期、10年期、30年期收益率分别上行3.4个、0.1个和下降1.1个基点至1.14%、1.74%和2.24%。
信用债：收益率以上行为主，信用利差涨跌互现。
中短期高等级信用债收益率多以小幅上行为主，资金偏紧是主要原因。1-3年AAA评级收益率分别上行0.9个、0.5个和0.4个基点至1.52%、1.58%和1.65%。信用利差（相比同期限国开债）涨跌互现，1-3年小幅下行，5年和7年则略有上行。其中1-3年AAA评级分别为12个、14个和16个基点，位于近3年7%-13%分位。
权益市场观点
上周A股三大指数均下跌。全周来看，上周，上证指数累计跌5.81%，深证成指跌8.9%，创业板指跌10.78%。量能方面，本周成交量回落，日均成交额26303亿元，环比前一周减少2773亿元。
上周，上涨板块中，煤炭板块领涨，食品饮料和银行板块也涨幅居前。下跌板块中，电子板块上周领跌，国防军工和机械设备板块也跌幅居前。
概念板块中，水电概念领涨，央企煤炭、央企银行和仿制药等概念涨幅居前。HBM概念领跌，先进封装、半导体设备和存储器等概念跌幅居前。
港股方面，恒生指数涨1.60%，恒生中国企业指数涨3.47%，恒生科技指数涨2.39%，三大指数全线收涨，与A股走势形成明显分化。
外盘方面，美股上周，道指跌0.93%，标普500指数跌1.55%，纳指跌2.9%。欧洲主要股指，上周，德国DAX指数跌0.94%，法国CAC40指数持平，英国富时100指数涨0.98%。
国内方面，二季度实际GDP增速4.3%，低于一季度的5.0%，社零增速同比0.2%。
国际方面，美国通胀大幅回落。美国6月CPI同比3.5%，环比-0.4%。
数据来源：Wind、中国人保资产管理有限公司。
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