本期【基金经理来信】中，富安达基金指数与量化投资部负责人、基金经理纪青为大家带来市场解读。
上周市场双创及中小盘跌幅最深，创业板、科创50分别下挫10.78%、16.93%，中证1000、中证500同样均跌超11%，沪深300跌幅为5.26%。哑铃型策略再次占优，其中微盘股指数下跌3.77%，而中证红利则逆势上涨1.88%，是唯一录得正收益的宽基指数。
从ETF资金流入流出维度来观察，上周ETF整体大幅净流入超过2070亿元，流入的主力板块以TMT和金融地产为主，流入主力指数以沪深300和中证1000为主；而流出的板块则以红利和新能源为主，流出的主要指数为卫星通信和恒生科技等指数。从两融市场的资金维度来看，连续第三周的净流出，且流出速度加快，全周融资净流出1652亿元，其中融资净流出居前的行业板块为电子、通信、机械、基础化工和计算机。
本轮暴跌的本质是全球科技资产杠杆泡沫的系统性出清，震源在韩国，但通过全球半导体产业链的联动性向A股、日股、台股全面传导。A股自身并非风险源头——融资杠杆水平远低于韩国，且宽基ETF持续净流入也说明配置型资金并未离场甚至有增量。短期来看，市场仍需消化三方面压力：一是韩国去杠杆进程，融资余额压缩幅度仍落后于指数回撤；二是中报业绩验证期仍在进行中，高位科技股的业绩兑现压力尚需进一步观察；三是全球宏观环境（中东局势、美联储政策路径）仍存在不确定性。但从中期视角看，AI产业趋势并未逆转，中国AI产业链具备独立的成长逻辑（本土算力基建、国产芯片等），与全球资本开支周期的关联度相对较低。连续暴跌后做空动能正在快速释放，市场有望在融资余额企稳、业绩验证落地后迎来情绪与技术双重修复。配置上，短期以防御为主，中期关注业绩确定性强的科技龙头超跌后的布局机会。
作者简介
纪青
富安达基金指数与量化投资部负责人、基金经理
同济大学硕士研究生，专注指数研究，具备扎实的金融素养及数理专业基础，不断完善和迭代模型策略，以空杯心态坚持学习，恪守能力圈，坚守投资初心。
————
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理公司依照恪尽职守、诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本文不构成任何投资建议，也不构成基金管理人管理基金的必然依据，投资者据此操作，风险自担。本文相关信息来源于公开资料，不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，对因使用本文引发的损失不承担责任。投资人在投资基金前，请务必认真阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况，并充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
本文作者可以追加内容哦 !
