一、市场回顾
2026年6月，A股市场延续高位震荡、结构极致分化的运行格局，呈现“指数温和、科技狂欢、消费承压”的鲜明特征。从主要指数看，月内“上旬承压—中旬反弹—下旬回落”的波动节奏清晰：上旬美国5月非农新增17.2万人，大超市场预期，推升美联储紧缩预期，权益市场承压，上证指数月内一度下探至3927.85点；中旬随着美伊协议阶段性达成、霍尔木兹海峡通航改善，全球风险偏好回暖，市场迎来反弹，上证指数最高触及4175.35点；下旬伴随6月末机构半年度业绩考核、银行MPA考核及股指期货交割日等季节性流动性收敛因素，叠加前期主线交易拥挤，最后一周科技板块集中获利了结，6月26日沪指跌超2%、深成指跌超3%、创业板指跌超4%，全市场超4500只个股收跌。而后季末最后一个交易日科技板块再次大涨，接近修复此前大跌。
宽基指数分化悬殊，科创50以26.07%的涨幅一骑绝尘，中小盘成长风格表现活跃，而上证指数、沪深300仅勉强收红。行业层面，电子、通信等AI算力链高歌猛进；煤炭、公用事业等红利板块及食品饮料、房地产等消费地产链深度回调，K型分化演绎至极致。
二、市场展望
7月A股大概率延续“指数震荡、结构为王”格局，市场逻辑由“炒预期”切换至中报“验成色”。配置上应坚定AI产业趋势这一中长期主线不动摇，同时针对前期高拥挤、高浮盈的单一赛道做好组合的适当再平衡。中报业绩验证是7月最重要的逻辑切换。7月前两周为预告密集披露期，业绩兑现能力成为衡量个股的核心标尺，在“科技缩圈”与“高切低扩散”之间寻求攻守平衡。以适当的平衡规避市场微观结构恶化的风险。另外，海外流动性收紧的预期是主要外部扰动，美债收益率上行与美元走强短期可能压制高估值成长股。
三、投资策略
组合的布局将始终坚持“中长期投资优质成长股”的投资理念，组合风格倾向于均衡成长——持续挖掘中等市值、持续成长的各行业隐形冠军。
近期重点围绕市场核心主线——AI、出海和优势制造业布局。特别是围绕AI产业趋势、结合半年报的业绩变化，在上游光通信设备、半导体设备、服务器算力配套、材料、半导体芯片和器件等供需缺口放大的方向持续挖掘优质标的。
另外，持续提高对低位的出海链、锂电储能、化工、电力设备、创新药等方向的关注，围绕二季度业绩超预期、海外业务放量、化工价差扩大等方向，自下而上优选标的进行跟踪和适当仓位配置。
积极布局AI应用、智能驾驶、服务器液冷等相对低位科技方向。开展投资过程中，更加重视企业的护城河和内生竞争力，较少投资纯粹依靠涨价驱动的周期行业，以期行稳致远。
由于前期市场波动率放大，以及组合侧重布局中等市值标的，在流动性快速收缩时，净值伴随有一定回撤。我们会持续对持仓个股的产业趋势、基本面趋势、估值水平进行全方位、动态评估和调整，密切关注组合整体的行业偏离、估值水位，及时止盈估值透支较大的标的，持续提升持有人的持仓体验，为客户持续创造收益。
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数据来源：Wind；数据统计时间20260601-20260630 。
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