$ST京蓝(SZ000711)$  铟靶新材ITO靶材项目正式运营

一、项目核心概况（2026年7月23日正式试运营，云南首个可IPO的高端高密度ITO靶材项目）

1. 项目主体：铟靶新材科技（红河）有限公司（*ST京蓝 000711，持股80%并表，剩余20%为红河州地方产业平台），坐落于红河州蒙自经开区综合保税区（靠近个旧，全球铟核心产区）。

2. 项目定位：云南省补短板重点工程，填补云南本土高端ITO靶材量产空白，规划独立分拆IPO，因此建设标准完全按照科创板上市规范打造，也就是市场所说的“IPO级靶材项目”。

3. 核心工艺：全套自主知识产权，粉体、等静压成型、气氛烧结、精密绑定全流程自研，试产产品致密度99.93%，超过国标，达到日韩进口高端靶材水平。

二、产能规划与分阶段进度

• 一期（当前试运营产线）：50吨/年高端高密度ITO靶材，已经稳定产出合格品，进入下游客户验证阶段；

• 二期技改扩建：整体规划总产能500吨/年，全部建成后，将成为国内第一梯队ITO靶材工厂；

• 配套上游：上市公司同步在楚雄禄丰建设500吨高纯铟再生项目（5N~6N超高纯铟），原材料全部自给，形成闭环产业链：铟废料回收→高纯铟提纯→ITO粉末→靶材制造→残靶回收再利用。

三、产品应用与市场空间

1. 产品类型：高密度大尺寸旋转靶、平板靶，不是低端面板级普通靶材；

2. 下游方向：HJT异质结光伏、车载显示、折叠柔性屏、800G/1.6T光模块、AR/VR智能终端；

3. 价格与盈利：高端靶材市场售价4000~8000元/公斤，毛利率35%~50%，远高于原生精铟贸易；全部达产后年产值20亿~40亿元，净利润中枢7~9亿元。

四、区位与产业链优势（核心壁垒）

1. 原料优势：红河个旧是全球铟资源最集中区域，全球原生铟、再生铟供给核心区，废料、粗铟采购成本远低于沿海厂商；

2. 政策背书：云南省政府、红河经开区列为稀贵金属一号工程，土地、能耗、环评全部绿色通道，支持后期分拆独立IPO；

3. 循环优势：搭配鑫联环保、英霸新材再生铟产能，废料自给率超过90%，不受海外铟锭进口限制。

五、时间节点（关键催化）

1. 2026年7月：试运营、产品下线（已完成）；

2. 2026年9—10月：送样京东方、TCL、光伏组件头部企业完成认证；

3. 2026年底：一期50吨产能满产；

4. 2027年启动二期扩建至500吨，同步启动分拆IPO辅导。

六、对应上市公司（ST京蓝000711）影响解读

1. 靶材业务是重整完成后最核心的增长曲线，彻底摆脱原有园林主业，转型铟全产业链平台；

2. 红河靶材公司单独分拆预期明确，母公司保留80%股权，形成“母公司资源+子公司上市”双资本平台；

3. 市场逻辑：铟价上行+高端靶材量产+分拆IPO三重利好，是这只标的核心驱动。