一、投资运作思路
长城新兴产业本季度关注MLCC被动元器件+人形机器人。
2025年以来，基金持续将 AI驱动的科技创新作为核心投资主线，二季度在延续这一主线的基础上，进一步拓展布局了处于产业爆发前期的优质细分行业，重点布局逻辑包括：其一，AI 技术从数字向物理场景延伸是长期趋势，物理 AI 具备广阔的应用空间与产业价值；其二，AI 算力建设持续扩容，上游被动元器件需求与价值量同步提升，MLCC 行业迎来量价齐升机遇；其三，太空算力等前沿形态、政策重点支持的战略新兴方向，具备长期成长潜力与稀缺性。
长城新兴产业二季度权益投资占比88.37%，前十大持仓集中度65.93%，重点布局MLCC产业链，同时关注人形机器人等物理AI核心行业。
当前，MLCC行业正迎来AI芯片与服务器高景气需求周期，高端MLCC产能供需缺口长期存在，中长期投资机会可期；而人形机器人作为物理AI的重要应用载体，大脑、数据、视觉等核心环节迎来技术突破，我们维持对这两个行业的关注。
数据来源：基金定期报告，截至2026年6月30日；个股核心业务所属行业分类来自各公司官网，前十大重仓股数据为历史持仓，不代表现在及未来持仓，也不构成投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化，基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准，市场有风险，投资需谨慎。
二、后市观点
虽然近期经历震荡，但我们对权益市场中长期投资机会保持积极态度。
其一，当前适度宽松的流动性环境利于权益资产定价，市场运行更趋理性成熟，具备长周期向上的基础；其二，AI 技术进步驱动全球进入新一轮创新周期，国内政策大力支持战略新兴产业与新质生产力，相关方向将持续涌现投资机会；其三，各领域龙头公司动态估值处于合理区间，市场整体运行状态健康；其四，中国优质资产的长期投资价值将持续获得全球资本认可。
针对AI新兴产业的发展，我们认为MLCC及人形机器人具备较高的成长机遇，并继续看好这两个方向。核心逻辑如下：
1、AI算力扩容需求爆发，单机所需MLCC数量较传统服务器成倍增长，同时高端算力场景对高端MLCC的性能提出更高要求，加上下游消费电子、新能源汽车等产业复苏在即， MLCC需求快速增长，叠加高端MLCC国产替代加速，行业具备长期成长韧性；
2、AI技术从数字世界向物理世界延伸是必然趋势，人形机器人、无人系统等物理AI载体有望打开AI应用全新空间，未来具备长期万亿市值成长空间。随着国产供应链加速成熟，其中视觉感知、运动控制、核心算力元器件等环节或将率先收益。
风险提示：重点关注方向仅为基金经理当前市场观点，不代表基金未来长期必然投资方向，投资方向、基金具体持仓可能发生变化，基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，投资者请全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。
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