上周市场有所反弹：上证综指上涨1.33%，深成指上涨0.49%，创业板上涨1.52%。分行业板块看，有色、石化、煤炭等涨幅居前，建材、传媒、房地产等相对偏弱。
国内方面，7月20日中国人民银行公布最新贷款市场报价利率（LPR），1年期与5年期以上分别维持在3.0%和3.5%，连续14个月保持不变，符合市场预期，主要受政策利率稳定及银行净息差承压影响；同日国新办举行发布会，工信部披露2026年上半年工业经济运行总体平稳，规模以上工业增加值同比增长5.4%，工业对经济增长贡献率超35%，其中装备制造业、高技术制造业增加值分别增长9.3%和13.3%，人工智能技术应用普及率超30%。本周央行公开市场实现资金净回笼4165亿元。7月25日，市场监管总局对携程集团滥用市场支配地位实施垄断行为作出行政处罚，罚没款合计51.79亿元，罚款比例达7.5%，创平台经济领域反垄断案件新高，携程被认定强制酒店"滥用在中国境内在线酒店预订平台服务市场的支配地位，实施独家合作"及推行"全网最低价"，侵害商家自主定价权与消费者利益，公司表示诚恳接受并坚决整改。
国际方面，7月23日欧洲央行公布利率决议，维持关键利率在2.25%不变，行长拉加德在发布会上对通胀路径保持谨慎；同日美国宣布对60个贸易伙伴加征10%至12.5%的新关税，于7月24日生效，取代此前即将到期的全球性关税，中国、日本等面临较高税率，加拿大、欧盟和英国等被征收10%。7月24日，韩国总统李在明访美期间在硅谷出席AI峰会，三星电子与博通签署2000亿美元先进存储及AI芯片制造合作谅解备忘录，SK集团宣布向英伟达等美企供应价值7500亿美元的芯片，韩美芯片合作总规模达9500亿美元，此举意在巩固韩国在AI半导体领域的战略地位。同日，美国总统特朗普下令美军暂停对伊朗的打击，打破此前连续13天的军事行动，但同日亦威胁对欧盟启动贸易调查并加征报复性关税，以回应欧盟对美国科技公司的巨额罚款。
此外，7月22日至23日AMD在美国旧金山举办Advancing AI大会，CEO苏姿丰发表主题演讲；谷歌、特斯拉、IBM、德州仪器于7月22日盘后发布财报，英特尔于7月23日盘后发布财报，市场关注AI变现进展与毛利率修复情况；7月24日，英伟达、微软等25家美国科技巨头联合签署公开信支持开源AI模型。
上周指数有所反弹，当下市场仍需时间消化几重现实约束：其一，韩国杠杆去化尚未结束，两融规模的收缩节奏仍滞后于大盘调整幅度；其二，正值半年报业绩兑现窗口，前期涨幅较大的科技品种面临盈利预期修正的压力；其三，海外地缘博弈与主要央行货币政策路径仍存变数，持续压制风险偏好。但若将视野拉长，人工智能的产业上行方向并未逆转，国内AI供应链依托本土算力建设与国产芯片替代，具备相对内生的增长脉络，受海外CAPEX周期的扰动有限。待融资余额逐步企稳、财报不确定性落地后，市场有望迎来情绪与技术层面的修复。现阶段可关注偏向低估值防御板块以平滑波动，中期则可考虑逢低布局盈利能见度高、基本面扎实的核心科技龙头，关注修复机遇。
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