$兆易创新(SH603986)$  

兆易创新7月27日收盘点评：

今天兆易创新收盘434.03元，大跌5.03%。长鑫上市中长期明确利好兆易创新，但今天大跌，完全是“短期资金交易逻辑”和“中长期产业逻辑彻底割裂”，也就是A股经典的：买预期、卖事实，叠加多重预期差共振。

一、最核心第一重：大量投资者搞错会计规则，预期落空

兆易创新持有的长鑫股权计入FVOCI（其他权益工具投资）。

1. 长鑫股价上涨带来的账面浮盈，不会增加每年净利润，仅仅增厚净资产；

2. 只有未来减持股权时，收益才会兑现；

市场前期大量散户简单理解：长鑫一上市、市值大涨，兆易利润直接大增。随着市场不断科普这条会计准则，炒作“股权增值增厚业绩”的资金持续撤离，概念溢价持续消退。

二、第二重：影子股溢价终结，场内资金出现明显分流

之前很长一段时间，很多资金把兆易当成长鑫上市的核心影子标的提前埋伏博弈。如今长鑫正式登陆科创板，“正主上市”，一部分机构、游资选择卖出兆易，腾出现金直接参与长鑫新股交易。

三、第三重：市场生出远期竞争层面的担忧

虽然长鑫官方交流会明确：双方有分工协议，长鑫主攻大容量服务器DRAM/HBM；兆易聚焦工控、车载利基DRAM，短期不存在直接竞争。但资本市场看远期空间：长鑫上市手握数百亿募资持续扩产，不少资金提前博弈一种风险：未来长鑫产能充足之后，是否会向下渗透利基存储赛道，和兆易形成竞争。这种远期忧虑无法立刻证伪，资金会提前给予估值折价。

四、应区分清楚：今日股价下跌 ≠ 长期产业逻辑失效

中长期实打实的利好逻辑依然存在：

1. 双方长期代工协议锁定产能至2030年，长鑫募资扩产，兆易利基DRAM的供货稳定性提升，不再容易遭遇产能卡脖子；

2. 国产DRAM制造龙头登陆资本市场，完善国内存储产业链，利好整个国产替代大方向；

3. 股权资产长期增值，持续增厚公司净资产，改善资产质量。

五、结论及操作建议参考：

兆易的利好是3年维度的产业逻辑；今天下跌是数月以来博弈长鑫上市题材的短线资金集中兑现。后续兆易股价走势将重新回归自身NOR、利基DRAM的业绩、存储周期基本面。

持仓者：410元为重要短期支撑，若有效下破，建议降低仓位规避震荡风险；支撑企稳可保留底仓，等待基本面修复。

空仓者：短期不要急于抄底，等待缩量企稳、抛压充分释放之后，再考虑中长期布局。

（以上分析不构成任何投资建议；如有股友希望看到佛山隐士更多价值贴，可点击关注后，进入主页游览）