$云铝股份(SZ000807)$ 

1. 纯碱主力：977元/吨，再创上市新低

· 跌2%，收977，盘中最低触及976，创上市以来最低价。

· 纯碱跌→氧化铝成本降→云铝原料成本进一步下行。这是云铝成本端的"锦上添花"。

2. 焦煤主力：1246.5元/吨，跌2%

· 跌26元，收1246.5，同样处于明显的下跌通道。

· 焦煤跌→预焙阳极成本降→电解铝生产成本继续下降。焦煤和纯碱同时下跌，意味着云铝的两大核心原料（氧化铝和阳极）成本都在降。

3. 伦铝CFD：3173.69美元/吨，稳中有升

· 涨0.24%，收3173.69，盘中最高触及3186.88，保持强势。

· 全球铝价稳中有升，直接支撑云铝的售价和利润预期。中东冲突导致的全球供给缺口（约3.5%产能停产）正在持续支撑铝价。

4. 三者叠加，对云铝意味着什么？

品种 走势 对云铝影响

纯碱 创新低 成本↓（氧化铝原料）

焦煤 下跌 成本↓（预焙阳极原料）

伦铝 稳中有升 售价↑（终端产品）

"成本在降、售价在涨"——这是标准的戴维斯双击，对云铝的利润是双重利好。 三条曲线同时指向同一个方向：云铝的盈利能力正在被宏观基本面持续推动。

但也要留意： 焦煤和纯碱的下跌，有时也隐含市场对经济需求疲软的担忧。如果全球经济真的因AI泡沫破裂而大幅放缓，铝的终端需求（建筑、汽车、包装）也可能受到拖累。届时，铝价能否持续维持在23,000元以上，会是一个需要重新评估的问题。