美联储 7 月议息已落地，虽然维持利率 3.5%-3.75% 不变，但 9:3 的投票结果凸显内部鹰派分歧明显，三位反对票委员主张立即加息 25 个基点。这是自 2016 年以来，美联储首次在同一次会议中出现三张方向一致的反对票，内部鹰派力量远超市场预期。会议释放出高利率将维持更久、9 月仍有加息可能的信号，彻底打破市场宽松预期，推动美债收益率高位运行，中美利差倒挂压力持续，也在一定程度上约束了国内货币政策的宽松空间。
在外部市场偏谨慎的环境下，国内债市整体表现稳健，咱们这只格林 30 天滚动持有期纯债产品表现更是格外亮眼。咱们来全面了解产品特点、7 月市场复盘以及后续的操作思路。
先说说产品运作模式，产品采用 30 天滚动持有机制，每笔份额锁定 30 天，到期可零赎回费自由赎回，不操作则自动滚入下一期，持有灵活、成本更低。运作策略上，产品坚持纯国债打法，持仓几乎全部为国债，通过灵活调整期限结构、适度拉长久期、波段交易增厚收益，属于弹性较强的纯债产品。今年在利率下行、超长债补涨行情中，产品策略完美贴合市场走势，年内收益稳居纯债基金前列，基金经理久期节奏把控十分到位。
复盘 7 月整体债市：行情延续 6 月低波动特征，收益率维持窄幅震荡，宏观基本面与央行流动性调控共同稳住市场中枢，多空力量相对均衡。收益率曲线小幅平坦化，短端受资金扰动小幅上行，1 年期国债收益率上行至 1.14%；而超长端国债在配置资金加持下走出独立行情，50 年期与 30 年期国债利差由 5 月初 25BP 收窄至 15BP。与此同时，7 月 A 股科技板块明显回调，市场担忧 “固收 +” 及混合基金出现赎回压力，部分机构预防性减仓债券，也对债市形成小幅扰动。往后看，短期核心看点在于7 月末政治局会议释放的增量政策信号，为债市提供短期情绪支撑，市场仍存在不错的做多窗口。中期来看，前期利率债发行节奏偏慢，7 月末开始明显提速，8-9 月将迎来利率债供给高峰，会对债市形成阶段性压制。
综合判断，债市短期机会仍在，中长期走势需要继续观察。操作上保持谨慎交易思路为主，综合判断市场胜率与赔率，在保证仓位流动性的前提下，紧跟市场节奏灵活调整，持续做好波段交易，积极捕捉超额收益。
$格林30天滚动持有债券A(OTCFUND|021559)$
$格林30天滚动持有债券C(OTCFUND|021560)$
风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金有风险，投资需谨慎。请投资人仔细阅读本基金《基金合同》、《招募说明书》等相关法律文件及相关公告，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
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