上周债市表现突出，国内政策密集发布
撰写人：银河基金FOF投资团队
市场回顾
大类资产及公募基金表现
Wind数据显示，上周市场主要受三条主线影响：
其一，国内政策面密集发布。据新浪财经消息，在7月20日证监会召开投资者座谈会中，多家国有资本运营平台披露大额增持进度，同时国务院常务会议部署服务业扩能提质与水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六张网”规划建设。
其二，海外局部地区局势反复。Wind数据显示，国际油价单周上涨近10%，能源价格冲击推升全球通胀预期，同时带动A股石油石化、煤炭等能源板块上涨。
其三，美国劳工部公布，美国6月CPI回落（同比3.5%，预期3.8%），但初请失业金人数降至18.7万人的历史低位。油价反弹使得美联储加息预期反复波动，Wind数据显示，美债收益率上行，对全球风险资产形成压制。
整体来看，上周市场表现呈现“A股反弹、债市温和走强、港股跟随上涨、美股承压、油价独秀”的格局。
A股行业板块表现
Wind数据显示，上周，中信一级行业中，多数行业下跌，风格延续高低切换特征。表现较突出的行业为有色金属（+4.6%）、石油石化（+4.0%）、电力设备及新能源（+3.6%）、煤炭（+2.9%）等，建材（-7.6%）、纺织服装（-4.9%）、传媒（-4.8%）、房地产（-3.2%）等行业表现相对偏弱。
Wind数据显示，上周，风格层面，价值板块较强于成长板块，大盘强于小盘。板块上，金融、周期板块整体表现相对突出；成长、消费板块整体表现偏弱（内部分化，成长内部新能源强、传媒弱，大消费内部食品饮料强、医药纺织服装偏弱）。
市场表征数据
行业估值
Wind数据显示，截至2026年7月24日，申万一级行业估值中位数处于过去5年44%分位，上周股市宽幅震荡，各申万一级行业估值分位的中位数回落3.8%收于43.7%。各行业的估值分化度回升1.4%至31.5%。
资金流
Wind数据显示，上周两融资金周度净流出929亿元，近期科技板块去杠杆背景下，两融资金持续流出，融资买入占比5日均值微幅抬升0.1%收于8.6%。
Wind数据显示，上周股市宽幅震荡，股票ETF周度净流入近510亿元。
Wind数据显示，上周发行成立的公募基金44只、累计319亿元，发行量继续回暖，其中股票型基金发行15只、累计51亿元，10只混合型基金累计99亿元，13只债券型基金累计124亿元，6只FOF基金累计45亿元。
交易情况
Wind数据显示，上周，股市宽幅震荡、万得全A周度日均换手率几乎走平收于3.9%。A股近十个交易日（2026.7.13-2026.7.24）净上涨个股占比均值-17%。
Wind数据显示，上周，周期、TMT、先进制造、大金融、大消费板块成交占比分别为15%、46%、14%、4%、13%。上周市场低位宽幅震荡，板块成交占比延续极致分化，TMT成交占比微幅回落但依旧处于历史高位。
市场展望
股市
展望后市，市场企稳仍有待观察。
债市
当前债市呈区间震荡格局，受经济数据疲软及国内流动性宽松影响，截至2026年7月24日，Wind数据显示，当前10年国债收益率在1.7%附近，对利率债交易则需保持一定的逆向思维。
市场可能存在的风险
国内经济复苏低预期；
美国AI泡沫、韩国股市表现影响；
中美贸易对抗升级；
局部地区地缘政治冲突。
风险提示：
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