又到了市场颠簸、红利当红的时间。
是的，一旦大盘波动加剧，红利资产的存在感就会自动拉满。好多个投资理财的社群里，类似“还是红利好，抗跌！”的感叹屡见不鲜。也就几周时间，红利这类之前被大家吐槽牛市“弹性差”的品种，现在又一次成了“真香”的压舱石。
但说实话，每次看到大家因为“抗跌”而重新关注到红利，我都觉得有些别扭——今天因为“抗跌”而喜欢它，明天很可能会因为它涨不过别人而嫌弃它，所有的事情，都是一体两面。
更何况，红利也有下跌的时候。远的先不说，就拿今年上半年来说，红利资产同样经历了一波让人难受的回调。
可见，“红利真香”的重点，不该只是“抗跌”这两个字。
作为红利资产的持有人，我眼中红利资产的重点，首先在于其清晰的收益来源。
很多时候我们买一只股票或基金，涨了不知道为啥涨，跌了也不知道为啥跌。K线走出来了，各种分析接踵而至，但那都是事后诸葛亮；面向未来，依然会被强烈的不确定性裹挟着往前走。
但红利不一样。红利策略的本质，是以合理或低廉的买入价格，长期持有高分红型股票，以赚取的分红和红利再投资持有更多的优质资产，从而提高组合的长期回报。
从这个角度来理解，红利赚的是两笔钱：一笔是企业稳定经营带来的持续分红，另一笔是股息再投资产生的复利效应。做个不那么精确的比喻，持有红利资产的你，就像个收租的房东。
房东的目的是收租，决定收益的是租金能不能长期稳得住。在买入价格已经预留出安全边际空间的情况下，隔壁邻居今天挂牌价比昨天高了还是低了，其实没那么重要。你的关注重点应该是，这个房子是不是能持续产生租金、有没有可能涨涨租金，而不是天天盯着报价牌焦虑。
红利类资产也一样。明确了主要收益来源是“租金”，关注重点就会放在这家公司的现金流稳不稳？分红比例能不能维持？有没有能力逐年提高派息？而不是天天盯着K线图，涨了喜笑颜开，跌了垂头丧气。
想明白这层，人就不容易被市场价格牵着鼻子走了，甚至在好资产被错杀、价格足够诱人时，还能淡定地掏出余钱捡个漏。
红利真香的第二个重点，与收益有关。
很多人提到红利投资，第一反应就是买红利指数。这当然没毛病，指数省心省力，跟车就行。不过指数对应主要是贝塔收益，也就是市场给这个策略的平均回报。
但通过主动管理，红利投资其实还可以创造相当可观的阿尔法收益。
以中泰红利优选一年持有混合发起为例，这只基金成立于2022年3月24日，截至2026年6月30日，份额净值增长率达到44.04%，同期业绩比较基准增长率为2.81%，跑赢业绩基准41.23%（以上数据来自基金定期报告，过往业绩不代表未来收益）。可见，同样是投红利，主动管理带来的超额收益，可能比你想象的要更为厚实。
这种超额的获得，和基金经理的投资理念密不可分。
从过往基金经理的访谈和推文中可以了解到，这只产品并不依据对板块后续走势的判断来做投资决策。即，它不赌煤炭会不会继续涨、银行能不能再涨一波。而是从DDM模型（股利贴现模型）出发，把注意力锁定在企业存续时长、长期ROE、长期分红水平，买入时的估值这四个核心变量，自下而上精选个股。
是的，刚刚过去的7月，红利资产不仅抗跌，甚至逆势上涨。但我们更想强调的是，不要仅仅因为业绩就盲目追入。理解并认同收益来源和投资框架，才是迈出投资步伐的前置环节。没有任何一种策略能适应所有的市场“气候”，大多数策略都只是阶段性的赢家。作为个体，必须先找到自己真正认可底层逻辑的策略，才会坦然面对它的顺风期与逆风期。
$中泰红利优选一年持有混合发起(OTCFUND|014771)$
$中泰红利价值一年持有混合发起(OTCFUND|014772)$
风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。本基金风险等级为中高（R4）风险等级，风险评级为管理人评级，实际以销售机构评级为准。
中泰红利优选一年持有混合发起于2022.3.24成立，2022-2025年、2026年上半年份额净值增长率分别为-3.21%、4.78%、33.96%、11.34%、-4.78%，同期业绩基准为-4.13%、-1.64%、12.53%、4.30%、-7.11%。2023.5.10，该产品增聘王桃为基金经理，目前该产品的基金经理为姜诚、王桃。
中泰红利价值一年持有混合发起于2022.3.24成立，2022-2025年、2026年上半年份额净值增长率分别为-3.16%、2.51%、32.58%、10.87%、-5.30%，同期业绩基准为-4.13%、-1.64%、12.53%、4.30%、-7.11%。2023.5.10，该产品增聘王桃为基金经理，目前该产品的基金经理为姜诚、王桃。
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