科技板块这轮调整，在历史上是什么水平？

刚刚过去的7月，科技板块“震”感强烈。

科创综指月跌幅达-27.79%，创基日以来最大月跌幅；创业板指月跌幅达-23.00%——科技牛还在吗？这轮调整在历史上是什么水平？

这轮调整有多深？

先看代表全球硬件科技景气度的费城半导体指数（SOX）。截至7月底，费城半导体指数自6月高点最大回撤超28%，调整幅度仅次于2025年年初的调整。

再看A股。本轮创业板指数自6/22至今，最大回撤25.79%，超过了历轮科技牛行情中的调整幅度。

无论海外半导体还是A股科技成长，本轮调整的下跌幅度、速度，在历轮科技行情调整中均处于较深水平，部分指标已接近历史区间的高位。

急跌是科技行情中的“常态”

复盘历史上完整科技牛走势能够发现，长周期产业牛市进程中，短期大幅回调属于较为常见的波动，板块后续能否重回上行，最终锚定产业基本面景气强弱。

兴业证券统计复盘了2010年以来，科技牛市期间，在经历单日急跌后，创业板指短期出现超跌反弹的概率有所提升。

数据显示，创业板指大跌后1日、5日、20个交易日，指数平均涨幅分别为 1.2%、3.9%、4.68%。唯一例外是2015年——当时缺乏基本面支撑，导致长期走弱。

而当前科技板块的基本面仍有支撑，全球AI产业链的订单与业绩增长基础并未改变。

兴业证券筛选了全球30家AI核心公司，定期跟踪其未来12个月盈利预期增速变化。截至7/24，这批AI核心企业滚动预期EPS增速达 93.2%，产业盈利预期整体维持高景气。

财报数据也在持续验证这一判断。微软最新财报显示，截至6月底，Azure及其他云服务收入同比增长43%，AI服务继续贡献重要增量，Azure年化收入已突破1000亿美元。

亚马逊二季度财报同样亮眼，AWS云业务营收增速创18个季度新高，公司上调2026全年资本开支指引，认为AI算力供不应求趋势仍将持续，供给缺口或将延续至2028年。(第一财经：《微软证明AI开始赚钱，Meta继续豪赌：AI投资逻辑变了》、《AWS增速加快，亚马逊上调全年资本支出至2200亿美元》2026.7.31)

国内方面，Wind数据显示，截至7月31日，81家科创板公司已发布2026年上半年业绩预告，其中66家预喜，包括40家预计净利润同比增长、16家预计扭亏为盈、10家略增。

创业板营收与利润增速仍保持增长，产业景气度的底色并未改变。

总之，本轮调整的幅度，在历轮科技主线调整中已处于相对较深的区间。但市场的长期方向，最终仍取决于基本面。

接下来美股、A股将迎来集中财报披露期，市场对AI产业链订单与兑现能力的各类分歧，都将通过真实的业绩数据得到验证。

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