注意：美AI战点名中际旭创

中际旭创（300308）作为全球光模块绝对龙头（全球市占率超 27%~30%，800G/1.6T 核心供应商），确实已经被推到了中美科技博弈与 AI 战的最前沿。

从政策动作、产业逻辑和资本风险三个层面，透视美方“点名”背后的真实意图与影响：

1. 美方“点名”与限制动作现状

• 6月列入“1260H 清单”：美国国防部在 2026 年 6 月将中际旭创列入了《国防授权法案》第 1260H 条的“中•军事企业”清单（CMC List）。虽然该清单主要限制美军直接采购，不属于最严厉的“SDN 实体清单”（即限制商业交易），但属于极其明显的政•打压和警告信号。

• 8月针对光模块的进口与审查提案：美方部分机构（如 FCC 等拟议规则）及智库正在推动将审查延伸至数据中心“光模块”等关键通信基础设施。美方声称数据中心高带宽光互连存在“国•安全风险”，试图通过行政或关税手段干预中•光模块企业进入北美市场。

 2. 为什么美方会盯上光模块与中际旭创？

1. AI 算力不可或缺的“硬通货”：

   • 在 AI 训练和推理集群（如英伟达 GB200、谷歌 TPU 系统）中，光模块是连接 GPU 与 GPU、服务器与交换机之间的“血管”。没有 800G/1.6T 高速光模块，庞大的算力集群根本无法高效率运转。

2. 中•企业占据绝对统治地位（无可替代）：

   • 全球前十大光模块厂商中，中•企业占据了六成以上份额，中际旭创更是冠军。

   • 美•本土供应商（如 Coherent、Lumentum）在产能规模、成本控制以及 1.6T/硅光等新技术的交付效率上，短期内完全无法替代中际旭创。若强行切断，亚马逊、谷歌、微软等北美云巨头的 AI 基础设施建设成本将飙升，甚至面临断供风险。

3. 中际旭创的对冲策略与客观挑战

面对地缘风浪，企业已经在提前搭建“防火墙”：

• 全球化产能“出海避险”：中际旭创很早就在泰国、墨西哥等地区布局了海外生产基地。为了满足北美云巨头对供应链合规的要求，其面向北美大客户的订单已快速向海外工厂转移。

• 潜在风险（需保持清醒）：

  • 供应链“非中国化”逼迫：美方未来可能要求北美客户采用“100% 海外工厂制造 + 上游元器件去中国化”的严格追溯规则。

  • 芯片端依赖：光模块内部的高端 EML 激光器芯片及光电芯片，部分高阶型号对海外供应链仍存在依赖。

在美中 AI 算力博弈中，中际旭创因为技术优势和极致产能成为了不可替代的“卖水人”，但也因此必然遭遇美方的关切与合规考验。凭借海外工厂的产能缓冲和强大的交付能力，短期基本面盘底依然扎实，但地缘风险已成为资金在博弈其长期估值时必须留意的变量。