市场观察
上周（2026/7/27-7/31）市场大小盘风格延续分化，多数大盘宽基指数收跌。各宽基指数涨跌幅表现如下：上证50下跌1.13%；沪深300下跌1.31%；中证A500下跌1.30%；中证500下跌0.51%；中证1000上涨1.14%；中证2000上涨1.98%；创业板综下跌1.21%；科创综指大幅下跌6.24%；红利低波指数上涨3.25%；自由现金流指数上涨3.09%。整体来看，资金防御配置的大方向并未逆转，红利低波、自由现金流两类价值指数依旧录得显著正收益；与前期行情不同，本周中证1000、中证2000逆势收涨。大盘蓝筹、创业板、科创相关指数普遍承压，科创综指跌幅显著，显示高弹性标的依旧承受较大抛压。市场风险偏好仍处于偏弱区间，资金内部结构出现小幅调整，不再单纯单向布局大盘价值，开始少量布局超跌小微盘，但尚未形成整体性的全面修复行情。
万得全A20日波动率维持在近三年75%分位数上方的高位区间，并创下近60日新高。同期市场成交额较前一周有所抬升，并未延续此前缩量趋势。整体来看，市场处于高波动、成交回暖的博弈环境，风格博弈依旧剧烈，风格切换节奏维持较快水平。
风格收益表现
上周（2026/7/27-7/31），主要风格因子收益来看，动量因子收益较上周相比有所下降，贝塔值因子基本持平，短期反转收益略有上升。整体看，今年4月以来动量表现远超2021年，表征行情的极致程度，6月中下旬以后趋势回归持续至今；近三年主要风格收益20日波动方面，贝塔值和动量因子波动持续上升，来到近三年极值。市场环境均衡度有所提升，但是市值占比较高的科技板块涨跌幅度持续大，因子高波动环境或将延续。
行业表现
上周（2026/7/27-7/31）行业板块分化进一步加剧，传媒、消费者服务、综合板块领涨全市场，单周涨幅分别达到12.77%、10.55%、10.54%；通信板块领跌，单周下跌10.45%，电子板块同步走弱下跌8.57%。整体来看，资金持续向前期深度调整的消费相关方向转移，传媒、服务类标的迎来明显资金回流；周期、金融价值板块表现相对平淡，高弹性科技方向再度遭遇资金减持。板块收益表现差异明显，存量资金内部调仓特征突出，资金持续在不同行业之间重新配置，板块轮动维持较快节奏。
贴水变化
本图基于期货指数计算。实际产品周度净值按照持仓期货结算价计算，在周度基差上会有一定差异。本图主要指示长期对冲成本的走势。
$国金中证A500指数增强C(OTCFUND|022486)$$国金量化精选混合C(OTCFUND|014806)$$国金智远量化选股混合C(OTCFUND|025657)$
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