站在年中节点，A 股结构性行情特征引发投资者持续关注。海富通基金多资产投资部负责人江勇分析认为，当前市场整体格局与2021年茅指数高位阶段的结构性行情较为相似，市场已经进入风格再平衡、机会多元化、波动常态化的新阶段，单边押注单一赛道的投资思路，或不再适配当下的市场环境。
回顾上半年行情，AI、算力硬件等主线持续走强，资金集中在热点成长赛道，而传统行业、红利价值板块走弱，市场呈现极强的结构性分化特征。交易数据层面，当前市场资金扎堆特征显著，前5%热门个股成交额占比超50%，融资交易热度较高，市场筹码高度集中。机构持仓层面，公募二季报披露的持仓集中度处于高位，电子、通信等科技赛道持仓占比突破60%，持仓同质化特征明显。风格层面，今年二季度高弹性、高动量的成长风格主导市场，资金更偏向追逐产业热点与行情弹性。
在江勇看来，极致的行情分化推高了单一赛道的交易拥挤度与结构性博弈风险，从历史经验看，单边行情或难以长期持续。高度拥挤的结构性行情往往会迎来风格纠偏与估值修复，市场整体波动或将加大，存在调仓轮动、结构再平衡的需求。
对于7月以来的市场调整，江勇认为本轮调整属于极致分化后的正常估值修复，逻辑与2021年茅指数调整相近：高位成长赛道进行估值消化，低估值红利、价值资产则展现出较强的抗跌韧性。
复盘2021年市场走势，江勇表示，市场再平衡后并非熊市开启，而是全市场机会扩容的起点。当年核心资产行情结束后，新能源、红利、小盘等多个板块多点开花。对应当下，AI 主线进入调整周期后，市场资金或将逐步扩散，前期被低估、被忽视的优质资产，预计将迎来修复机会。
整体来看，江勇认为，市场或将告别上半年单一热点的极端行情，进入风格再平衡、机会多元化、波动常态化的新阶段。成长板块受海外景气度影响波动仍存，内需价值板块静待基本面修复。他认为不宜押注单一赛道，下阶段投资重点将进一步转向控制回撤、捕捉比价机会、精选个股阿尔法。其中，在市场波动常态化、热点赛道风险缓释的过程中，低估值、高股息、稳业绩的红利价值资产具备较强的防御属性，是现阶段攻防兼备的优质品种。
风险提示：市场观点仅代表当时观点，今后可能发生变化，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标对基金投资作出独立决策。
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