一、A股市场回顾
1、宏观经济背景
1）国内：7月综合PMI产出指数49.3%，环比回落1.3个百分点，时隔五月重回荣枯线以下；制造业、非制造业PMI分别为49.2%、49.0%，均低于市场预期，产需两端同步收缩，价格指数延续回落。政治局会议提出统筹存量政策效能、谋划增量政策工具，降准降息及新兴产业支持举措有望加快落地。
2）海外：美联储7月议息会议维持基准利率区间不变，符合市场预期。6月PCE与核心PCE同比增速双双回落，通胀压力边际缓解，市场对年内加息的预期进一步降温。
2、市场表现特征
1）指数表现：截至7月31日，上证指数收3832.26点，周内上涨0.5%，延续小幅回升态势，行业整体涨多跌少。
2）行业分化：市场风格再平衡，消费板块迎来估值修复。传媒（+12.8%）、社会服务（+9.7%）、商贸零售（+8.5%）受益基本面磨底、低基数效应及政策加码预期领涨。科技板块受AI资本开支持续性担忧拖累回调，通信（-10.4%）、电子（-8.8%）、机械设备（-0.8%）跌幅居前。
（数据来源：Wind，申万一级行业指数，华润元大基金权益量化部。）
二、市场策略分析
1、趋势判断
美国通胀回落叠加经济增长不及预期，美联储年内加息概率持续走低；科技巨头业绩陆续验证AI资本开支韧性，前期下修担忧被证伪，AI产业逻辑尚未破局。预计科技板块有望迎来阶段性反攻，带动市场整体走强。
2、行业配置建议
1）AI修复主线：板块经历7月深度调整后，基本面高景气支撑下具备反弹动能，重点关注半导体/AI材料、半导体设备与制造方向；
2）左侧布局主线：中国制造仍受高实际利率压制处于磨底阶段，可逢低布局工业金属、工程机械、电网设备、炼化等顺周期品种。
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风险提示
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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