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1. 政治局召开会议，部署下半年经济工作。7月30日中共中央政治局召开会议，部署下半年经济工作，并决定10月召开五中全会。会议确认，五中全会将研究“持之以恒推进全面从严治党若干重大问题”，显示党建将成为未来一段时期的重要议题；经济方面则提出，要充分发挥存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，扩大内需、优化供给。市场分析认为，虽然中国经济运行面临困难挑战，但全年经济增长目标仍有望实现，因此现阶段政策重点是加快落实既有政策，而非立即推出大规模刺激计划，同时保留政策空间，根据下半年经济走势适时加码。
2. 7月制造业PMI五个月来首次降至萎缩区间。国家统计局7月31日发布的数据显示，7月制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.2%、49.0%和49.3%，分别较上月下降1.1%、1.2%、1.3%，为五个月来首次降至萎缩区间，也低于市场预估，凸显经济发展面临逆风。我们认为，仅靠出口强劲增长不足以拉动整体经济发展，官方得加码刺激消费、促进生产及进行投资补贴，避免经济增速进一步放缓。
3. 发改委：将抓紧研究制定未来五年扩大内需方案。中共中央政治局定调下半年加力扩大内需后，国家发展改革委国民经济综合司副司长在新闻发布会上表示，近期，该委正在会同有关部门抓紧研究制定扩大内需战略实施方案（2026-2030年）。下一步，国家发展改革委将会同有关部门，以更大力度、更实举措有效扩大国内需求。
4. 美联储连续七个月维持利率不变。美联储召开7月联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议，连续第七个月维持利率在3.5%至3.75%不变。FOMC 12名成员中，有三名反对维持利率不变的决定，他们主张利率上调25个基点。这也是自2016年以来，美联储首次在同一次会议中出现三张反对票，反映美联储内部对政策方向看法分歧。
行情解读
【指数】
数据来源：iFind；数据截止时间：2026年7月31日
【利率债】
数据来源：iFind；数据截止时间：2026年7月31日
数据来源：iFind；数据截止时间：2026年7月31日
数据来源：iFind；数据截止时间：2026年7月31日
【信用债】
注：上述信用级别为中债隐含评级。
数据来源：iFind；数据截止时间：2026年7月31日
注：上述信用级别为中债隐含评级。
数据来源：iFind；数据截止时间：2026年7月31日
注：上图所使用到期收益率为中债隐含评级AA+。
数据来源：iFind；数据截止时间：2026年7月31日
行情回顾：
上周政治局会议落地，无明显增量表述叠加央行投放隔夜逆回购呵护月末资金面，债市收益率震荡下行，超长债延续强势。
后市展望：
债市总体环境偏利好，短期债市胜率不差，情绪有惯性，曲线平坦成为一致预期，但需注意10年期国债已处于1.7%关键点位，若突破前期震荡区间下沿，需关注央行对收益率点位的关注，且目前交易拥挤、脆弱性正在积累以及9-10月历来是变盘敏感期。综合来看，我们认为短期内债券市场行情有望延续偏强，如大涨后可考虑适当止盈。
相关基金
$红塔红土30天持有期债券A(OTCFUND|021761)$
$红塔红土30天持有期债券C(OTCFUND|021762)$
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