固收市场观点
近期，债市走出了期限利差压缩行情，其中短债收益率有所上行，长债特别是超长债收益率有所下行。主要原因是7月份以来资金价格偏高导致短债收益率上行，而前期积累的偏高期限利差获得市场广泛关注，长债在债市当中相对配置优势凸显，而且近期的经济基本面对债市形成有利支撑。所以，近期债市呈现出短端跌、长端涨的分化格局。
根据7月份中央政治局会议的部署，下半年重点做好逆周期调节，宏观政策维持适度宽松基调、流动性保持合理充裕，债市继续获得政策和基本面的支撑。
展望后市，过高的期限利差有望继续收窄，在资金面保持宽松的前提下短债收益率上行将提高其配置价值。
权益市场观点
上周A股市场呈现先抑后扬、震荡修复的走势。上周一A股震荡攀升。上周二A股低开低走，创业板指下挫逾7%，半导体、算力硬件产业链深度调整。上周三A股震荡攀升，市场逾4200股上涨，大消费、大金融走强，半导体产业链持续下探。上周四A股震荡走低，算力硬件产业链持续调整。上周五A股放量攀升，多模态AI概念股迎来大涨，算力硬件产业链明显反弹。
全周来看，上周，A股三大指数涨跌互现，上证指数微涨 0.47%，而深证成指与创业板指受周初调整拖累，分别下跌1.42%和3.93%。A股7月收官，主要指数集体下跌，上证指数跌逾6%，深证成指跌逾16%，双创指数均跌超20%。量能方面，上周成交量回落，日均成交额22567亿元，环比前一周减少2311亿元。上周，上涨行业中，传媒板块领涨，板块周涨幅12.81%；社会服务和商贸零售板块也涨幅居前。上周，下跌板块中，通信板块领跌，板块周跌幅10.39%；电子和机械设备板块也跌幅居前。概念板块中，KIMI概念领涨，虚拟人，短剧游戏和AIGC等概念涨幅居前。GPU概念领跌，FPB、半导体设备和光通信等概念跌幅居前。
港股方面，上周，恒生指数涨3.69%，恒生科技涨4.31%，恒生国企指数4.12%。7月港股市场三大指数全线收涨，恒生指数与恒生中国企业指数累计涨幅均超 13%，恒生科技指数累计涨幅近 8%。
外盘方面，上周，道指涨1.04%，标普500指数涨1.05%，纳指涨1.59%。7月份，道指涨0.32%，标普500指数跌0.13%，纳指跌3.2%。欧洲方面，德国DAX指数涨2.11%，法国CAC40指数涨1.64%，英国富时100指数涨1.23%。7月份，德国DAX指数涨2.53%，法国CAC40指数涨1.26%，英国富时100指数涨3.53%。
数据来源：Wind、中国人保资产管理有限公司。
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