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2026 年 7 月，A 股迎来了显著的风格切换与大幅震荡。上半年持续领涨的科技成长板块在高拥挤度之下集中消化获利盘，资金在成长板块与防御板块之间快速迁徙，市场分化特征进一步强化，存量资金博弈格局凸显。国金中证 A500 指数增强净值表现如下：
一、行情概述：市场分化，风格快速切换
7 月 A 股呈现明显的结构性调整格局，各大宽基指数走势分化。前期涨幅巨大的科创成长板块出现大幅回撤，科创 50 月内冲高回落，振幅显著放大；创业板指同步深度调整。相较而言，上证指数、沪深 300 跌幅相对可控，资金持续向高股息、消费、资源等防御方向切换。中证 A500 指数跟随中小盘成长节奏震荡波动，板块内个股涨跌分化显著。
行业层面，7月市场呈现极致的"高低切换"特征。资金并未大规模流出市场，更多是板块间腾挪切换，“冰火两重天” 成为本月市场鲜明特征。其中，涨幅最大的三个行业为煤炭（+14.29%）、石油石化（+12.63%）、银行（+11.57%）。跌幅最大的三个行业为电子（-34.72%）、通信（-31.90%）、建筑材料（-27.90%）。半导体产品板块以36.45%的月度跌幅垫底。
全月市场成交维持相对活跃，全月日均成交额约 2.70 万亿元。震荡加剧带动个股波动上行，行业轮动速度明显加快，超半数个股跑输指数基准，个股层面的收益分化持续放大。中证A500作为覆盖行业龙头的宽基指数，持仓均衡，分散风险，展现出相对的抗跌属性。
数据来源：Wind，统计区间：2026/7/1-2026/7/31
二、机构解读：产业政策持续落地，宏观政策蓄力
市场中长期产业主线并未发生改变，短期调整更多是拥挤板块获利盘兑现，国产算力、高端制造的政策催化持续落地。7 月七部委发布算力基础设施建设行动方案，明确新建智算中心国产化采购硬性比例红线；世界人工智能大会集中发布新一代国产算力芯片与超节点集群方案；月末发改委明确 “十五五” 算力网建设新增直接投资 4 万亿元，持续夯实 AI 算力长期成长空间。短期情绪扰动不改产业升级、国产替代的中长期大方向。
宏观层面，7 月制造业 PMI 回落至荣枯线下方，中央政治局会议定调加大逆周期调节力度，加快财政资金落地、持续推进 “六张网” 新型基础设施建设。货币政策保持合理充裕基调，政策工具箱储备充足，为权益市场提供基本面支撑。外部环境扰动有所增多，但经贸沟通持续推进，外围系统性风险有限。
资金维度，市场震荡调整中，中证 A500 相关宽基产品受到资金持续关注，体现资金对于均衡布局中小盘专精特新企业的配置需求。科技板块回调过程中资金分歧加大，场内资金主动进行结构再平衡。
数据来源：Wind、国家统计局，统计截至 2026/7/31
三、后市展望：震荡分化后，超额或将逐步进入修复阶段
近期市场风格波动显著、板块轮动加快，在这种环境下，指数增强类产品获取稳定超额的难度明显上升。动量、贝塔等核心风格因子近几年呈现极致波动特征，即便指增产品已严格控制组合偏离度，仍会受到较大冲击。
指数增强的核心目标是在跟踪基准基础上获取超额收益。前期国金中证1000指增、国金中证A500指增产品较好贴合市场行情、超额表现突出；盈亏同源，当前也相应承受了更大的阶段性波动，主要源于组合在风格、行业等方面相对基准的差异带来的超额回撤。
但结合过往运作情况，模型的底层阿尔法选股能力，即在股票池内优选个股的核心能力并未发生明显变化，这也是量化策略经受长期考验的根基。组合选股池与基准天然存在差异，该差异在前期贡献收益，短期阶段性形成拖累，拉长周期看影响或相对有限，或较难持续。
当前在模型自主风控调整下，产品整体偏离度已进一步收紧。模型需要持续适应新的市场环境，近期业绩波动已呈现收敛趋势。本轮回调也持续了一段时间，经过本轮超额剧烈波动后，超额收益或将逐步进入修复阶段。
当前市场资金持续跨板块切换，行业轮动提速、个股波动明显放大。这类市场环境或能够对量化策略的持续运作提供一定便利，量化策略可以弱化单一板块剧烈波动带来的冲击，在震荡行情中不断追求超额收益。
后续国金中证 A500 指数增强将继续严守指数定位，严控跟踪误差，依托成熟量化模型捕捉市场结构性机会。投资者或可理性看待市场短期剧烈震荡，立足中长期视角，结合自身风险承受能力合理布局。
国金中证A500指数增强：
申购费率：C类无，A类费率为：M＜100万元，1.2%；100万≤M＜500万元，1%；M≥500万元，1000元/笔。赎回费率：N＜7天，A/C均为1.5%；7天≤N＜30天，A类0.5%，C类无；N≥30天，A/C均无。管理费：0.80%/年；托管费率：0.10%/年；销售服务费：A类无，C类0.4%/年。以上费率结构仅供参考，最终应以基金合同等法律文件为准。
$国金中证A500指数增强C(OTCFUND|022486)$
风险提示：国金中证A500指数增强为股票型基金，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金、货币市场基金。本基金的风险等级为R4(中高风险)，适合C4(积极型)及其以上的投资者。销售机构对本基金的风险评级结果以各销售机构提供的为准，投资者应选择符合自己风险承受能力的产品。国金基金将以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运作基金，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资前请认真阅读《基金合同》《基金产品资料概要》《招募说明书》等法律文件。本宣传推介材料由国金基金提供，涉及的基金产品由国金基金发行与管理，销售机构仅提供基金销售相关服务，不承担产品的投资、兑付责任。本材料制作时间：2026/8/3。
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