大家好，我是宏利基金孟杰。最近科技板块波动加大，资金向周期、价值方向切换，7月以来化工板块有所表现。看到净值逐步修复，很多朋友一方面松了口气，另一方面又担心行情能否持续。我完全理解大家经历波动后的谨慎，但从产业逻辑看，化工板块的修复过程值得持续关注。$宏利高端装备股票C(OTCFUND|022328)$$宏利高端装备股票A(OTCFUND|022327)$
短期上涨，不只是资金切换
市场风格再平衡确实为化工带来了增量资金，但本轮修复并非完全依赖风格轮动。三季度是传统生产和备货旺季，若地产、纺织、汽车等下游需求边际改善，库存顺利向下游传导，化工品价格和企业盈利有望获得进一步支撑。后续开工率、库存和价差的变化，比短期资金流向更值得关注。
当然，如果高弹性方向重新受到资金青睐，化工短期表现可能相对平淡。但传统周期与科技成长的驱动因素不同，景气节奏也各有周期，将化工作为组合的一部分，并不是对科技的“替代”，而是希望分散单一赛道的波动，让组合的持有体验更加平稳。
中期逻辑，供给改善仍在继续
过去几年化工行业持续扩产，供给压力压制了企业盈利。当前行业资本开支有所放缓，叠加“反内卷”和碳排放双控推进，部分低效率、高能耗产能扩张可能受到约束，细分行业的供给格局正在逐步改善。一旦需求回暖，供给更有纪律的方向或具备较大的盈利弹性。
除了产业趋势以外，还想和大家分享一些我的投资理念。
如何理性面对净值波动这件事 ？
经历较长时间的等待后，接近回本想先离场，是很自然的心理。但我想分享一个观察：成本线往往是我们心理上的"舒适区边界"，而市场的运行有其自身的逻辑和节奏，产业趋势的运行，并不以个人的成本价为终点。面对净值波动时，先想想产业逻辑是否变了？然后再结合自身的资金安排、持有期限和风险承受能力，理性做出适合自己的决策。
坚守周期本色，希望为大家争取更平稳的持有体验
我管理的宏利高端装备目前延续偏周期化工的投资思路，组合适当回避与科技交易高度相关、估值波动较大的细分方向。感谢每一位选择信任我的投资者朋友，希望能和大家一起共同关注产业基本面的变化，共同见证行业的长期发展。
注：相关观点仅代表基金经理结合当前市场的判断，观点仅供参考，不构成投资建议，也不代表基金未来实际投向。随着市场行情等因素的变化，基金经理的观点及投资方向会结合实际情况进行调整，基金的投资范围与投资限制请以基金合同载明为准。市场有风险，投资需谨慎。
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