【市 场 综 述】
A股市场全日成交25477亿元。全部A股中超2700只个股上涨，超2500只个股下跌，上证指数 +0.6%，深证成指 -0.2%，创业板指 -0.6%，科创50 +0.5%，北证50 +0.3%，万得全A +0.3%。30个中信一级行业中，煤炭、石油石化、建材、电子和通信行业涨幅居前，电力设备及新能源、传媒、汽车、非银行金融和医药行业跌幅居前。
【要 闻 点 评】
商务部对美国合规性测试公司采取反制措施
据国内政策消息，经国家反外国制裁工作协调机制批准，现公布《关于对美国合规性测试公司采取反制措施的决定》，自2026年8月5日起施行。反制措施包括加强无人机相关两用物项对美国出口管制；对相关进口打印复印办公设备发起对外贸易国家安全立案调查；对应用DNA科学公司等6家美国实体采取反制措施；我国CCC认证指定机构暂停委托在美认证机构实施工厂跟踪检查。商务部表示：如美方执意出台新的对华限制性措施，中方将进一步反制。
金价上涨带动有色金属板块上行
8月6日，国际金价继续攀升，伦敦现货黄金报4257美元/盎司，纽约黄金期货主力报4300美元/盎司，随着本轮金价强势上涨，黄金股也集体走强。根据券商机构的研判，宏观方面，美联储7月决议如期按兵不动，用行动表明其无需急于加息，公信力并非来自意外紧缩、而是靠基于数据做出最佳决策，预计美联储今年全年按兵不动；此外，美国二季度GDP增速录得1.5%（预期2.1%），6月PCE价格指数环比下降0.1%，为2020年4月以来最低水平。受此影响，CME FedWatch显示的27Q1前隐含加息次数降至一次。铜方面，根据SMM，本周国内社会库存12.5万吨，较上周环比减少0.5万吨，延续2021年以来同期最低水平，SMM预测的7-8月国内实际供给和需求剪刀差进一步拉阔的情况下，流动性改善叠加低库存效应有望支撑铜价后续向上弹性。当前铜金银板块的温和反弹更多为情绪性估值修复的初期，后续盈利预期和估值修复的共振有望带来更大的空间。
【热 点 板 块 解 析】
市场观点
本轮调整更多是拥挤交易的修正，而非韩国式的去杠杆冲击。一是整体杠杆情况比较安全，截至7月30日，全市场融资融券平均担保比例为264.5%，虽然较6月末的296.4%有所回落，但7月最低仍达到261.6%，融资账户整体具有较为充足的安全垫。从市场广度看，7月共有2546只A股实现月度上涨，明显高于6月的1,419只；其中非科技板块上涨股票达到2,291只，占比为50.6%。二是当前的融资回落幅度相比过往典型去杠杆行情并不算大。本轮调整过程中，融资余额从6月25日峰值3.01万亿元回落至7月31日的2.59万亿元，累计降幅约14%；历史上融资余额下降最剧烈的事件为2015年中，融资余额低点较峰值降幅达到60%；全球过往类似的短期剧烈调整过程中，融资余额回落区间为-60%~-14%，平均回落幅度-32%，本次A股的融资回落幅度处于最低水平。三是ETF市场呈现的持续资金流入提供了流动性支持，6月25日至7月30日，创业板指阶段性回撤25.8%，同期科技类ETF累计净申购约1,655亿元；其中15个下跌交易日中有13日录得净申购，下跌日净申购合计约1,159亿元。
局部的流动性压力依然存在，尤其是部分非核心AI股，这些个股的调整影响到了科技板块内部的持仓调整，造成核心标的定价短暂失效，不过目前该影响已基本消除。8月普遍修复的概率还在提升，但并非简单超跌反弹，非AI板块的负面叙事有边际好转，资金环境也支持适当修复。随着市场流动性和价格发现机制恢复正常，8月思路可由交易超跌逐步转向均衡化。中期维持“三个收敛”的判断，即：1）AI产业链内部，上游硬件及涨价品种相对下游平台、云服务及核心应用环节的超额收益趋于收敛；2）非AI工业板块相对海外可比公司的估值折价有望阶段性修复；3）科技与非科技板块之间的极致分化趋于收敛。关注能化、有色、非银和创新药，科技内部需要借反弹更加聚焦。
海外市场涨跌不一
美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.49%，标普500指数跌0.17%，纳指跌0.83%，其中，道指续创新高。谷歌跌超4%，谷歌母公司宣布其人工智能部门进行领导层大调整。英伟达涨超3%，创6月初以来新高，总市值站上5.3万亿美元。半导体、存储板块普跌，超威半导体跌超7%，高通跌超3%，ARM、SK海力士跌超2%，阿斯麦跌1.97%，希捷科技跌0.91%，台积电跌0.81%，英特尔涨0.2%，美光科技涨0.06%。
美股存储龙头公司盘后大跌，带动韩股走弱。美股盘后闪迪、西部数据先后发布 2026 财年第四季度财报。尽管当期营收、盈利双双超出市场预期，但下一季度业绩指引未能匹配市场对 AI 存储赛道的高增长期待，闪迪盘后跌近 8%，西部数据大跌超 11%。受此影响，韩国综合指数收跌4.58%，报6296.38点，SK海力士收跌10.3%、三星电子跌6.3%。
【市 场 观 点】
本轮调整更多是拥挤交易的修正，而非韩国式的去杠杆冲击。一是整体杠杆情况比较安全，截至7月30日，全市场融资融券平均担保比例为264.5%，虽然较6月末的296.4%有所回落，但7月最低仍达到261.6%，融资账户整体具有较为充足的安全垫。从市场广度看，7月共有2546只A股实现月度上涨，明显高于6月的1,419只；其中非科技板块上涨股票达到2,291只，占比为50.6%。二是当前的融资回落幅度相比过往典型去杠杆行情并不算大。本轮调整过程中，融资余额从6月25日峰值3.01万亿元回落至7月31日的2.59万亿元，累计降幅约14%；历史上融资余额下降最剧烈的事件为2015年中，融资余额低点较峰值降幅达到60%；全球过往类似的短期剧烈调整过程中，融资余额回落区间为-60%~-14%，平均回落幅度-32%，本次A股的融资回落幅度处于最低水平。三是ETF市场呈现的持续资金流入提供了流动性支持，6月25日至7月30日，创业板指阶段性回撤25.8%，同期科技类ETF累计净申购约1,655亿元；其中15个下跌交易日中有13日录得净申购，下跌日净申购合计约1,159亿元。
局部的流动性压力依然存在，尤其是部分非核心AI股，这些个股的调整影响到了科技板块内部的持仓调整，造成核心标的定价短暂失效，不过目前该影响已基本消除。8月普遍修复的概率还在提升，但并非简单超跌反弹，非AI板块的负面叙事有边际好转，资金环境也支持适当修复。随着市场流动性和价格发现机制恢复正常，8月思路可由交易超跌逐步转向均衡化。中期维持“三个收敛”的判断，即：1）AI产业链内部，上游硬件及涨价品种相对下游平台、云服务及核心应用环节的超额收益趋于收敛；2）非AI工业板块相对海外可比公司的估值折价有望阶段性修复；3）科技与非科技板块之间的极致分化趋于收敛。关注能化、有色、非银和创新药，科技内部需要借反弹更加聚焦。
#美拟限制中国IDC设备，遭一系列反制# #长鑫拒绝苹果压价：报价不低于三星海力士# #英伟达急寻中国AI基站供应商# #厄尔尼诺致印尼干旱冲击全球煤供# #磷化铟缺口超70%，各路企业争相入局#
本文作者可以追加内容哦 !
