当前，创新药板块正处于从快速仿制向差异化创新转型的关键阶段。近期创新药产业链受多重利好催化，出海、政策等因素共振，或推动板块估值修复。
产业端，创新药BD出海交易放量，对外授权额创历史新高。
2026年上半年，我国创新药对外授权共81笔，交易总额约1100亿美元，已达2025年全年总额的80%，半年度交易规模再创历史新高。跨国药企合作意愿增强，在全球医药交易前十榜单中，中国药企占据8席。（注1）
政策面，红利持续释放，多重利好助力创新药长期发展。
生物医药，战略地位升级——2026年3月，《政府工作报告》将生物医药列为“新兴支柱产业”，从国家产业战略层面强化了生物医药的定位。
创新药的临床落地可及性提升——2026年6月23日，国家卫健委发布《国家基本药物目录（2026年版）》，首次在遴选机制中将创新药作为遴选方向，新纳入4款国产一类创新药。将于9月1日起实施，此举有望提升国产创新药临床可及性。
药品研发端，审评审批机制优化——2026年7月3日，国家药监局发文提出将符合条件的细胞与基因治疗药品纳入创新药临床试验审评审批30日通道，提高临床研发质效。
支付端，配套体系同步完善——据国家医保局披露，601个药品通过2026年医保目录调整形式审查，58个药品通过商保创新药目录形式审查。本次形式审查通过率高达91%创下新高，政策评判标准更清晰。（注2）
展望后市，在国内宏观政策持续发力支撑下，经济有望延续温和复苏、逐步回升的态势。医药行业从长期维度上受益于老龄化带来的需求增加，未来十年老年人对医疗的支付意愿与支付能力相比目前有望持续提升，且在当前的宏观经济环境下，刚需属性较为明显，仍有大量的临床需求未得到充分满足；并且经过近期估值的充分调整，当前时点医药板块投资具有较高性价比。
创新药板块方面，BD出海交易金额大幅增长，且交易质量提升；下半年WCLC（世界肺癌大会）、ESMO（欧洲肿瘤内科学会）等大会将密集披露数据；商保、医保政策利好或缩短创新药放量周期。当前A股与港股创新药板块的整体估值仍处于历史较低位置，多重利好共振，或推动创新药板块估值修复。基本面来看，创新药板块具备中长期投资价值。
诺德策略回报关注成长空间及景气度较高的创新药赛道机会，精选A股、港股中核心竞争力较强、估值相对合理的优质标的。产品配置了一定比例的港股头寸，目前港股医药相比于A股医药有较明显的折价，港股医药板块前期经历深度回调后估值已处于历史较底部区间，配置价值相对凸显，我们保持对港股医药资产的长期看好。
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注1：数据来源：国家药监局，2026.7.14；央视新闻客户端，2026.7.29。诺德基金对上述观点的准确性和完整性均不作任何保证，信息或所表达的意见并不构成所述类别的投资建议，诺德基金也不承担投资者因使用本报告而产生的任何责任。基金有风险，投资须谨慎。
注2：数据来源：国家医疗保障局。诺德基金对上述观点的准确性和完整性均不作任何保证，信息或所表达的意见并不构成所述类别的投资建议，诺德基金也不承担投资者因使用本报告而产生的任何责任。基金有风险，投资须谨慎。
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