上周A股市场风格切换、价值板块表现较强
撰写人：银河基金FOF投资团队
市场回顾
大类资产及公募基金表现
Wind数据显示，上周市场主要受三条主线影响：
其一，韩国股市市场高杠杆资金集中出清。韩国综合股指周内先后录得单日下跌超10%和近6%，并连续触发熔断机制，月末又单日上涨近18%，杠杆资金收敛引发资金连锁调整，使得A股通信、电子等前期交易集中度偏高的成长板块出现阶段性估值回调。
其二，美国上市公司企业财报密集披露。AI领域“投入 — 回报”估值定价出现明显分化：美国某AI算力企业公布2026二季度财报，公有云平台营收增速提升至43%，营收、盈利超出市场预期。而社交互联网企业盈利水平与现金流表现偏弱，同时上调长期资本开支规划。
其三，国内7月制造业PMI回落至49.2%，重回收缩区间。据新浪财经消息，7月30日召开的中央政治局会议，明确稳增长取向，强调“实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，提振消费与顺周期板块。
整体来看，上周市场表现呈为“海外杠杆退潮主导科技波动、美股财报分化修复、A股风格再平衡、港股相对独立走强”的格局。
A股行业板块表现
Wind数据显示，上周，中信一级行业中，多数行业上涨，风格延续高低切换特征。表现较突出的行业为传媒（+12.8%）、消费者服务（+10.6%）、综合（+10.5%）、商贸零售（+7.9%）等，通信（-10.5%）、电子（-8.6%）、机械（-0.1%）等行业表现相对偏弱。
Wind数据显示，上周，风格层面，价值板块较强于成长板块，小盘强于大盘。板块上，消费板块整体表现相对突出；成长板块整体表现偏弱（内部分化，成长板块内部传媒、计算机行业表现较突出，通信、电子行业表现较弱）。
市场表征数据
行业估值
Wind数据显示，截至2026年7月31日，申万一级行业估值中位数处于过去5年49%分位，上周股市震荡分化，各申万一级行业估值分位的中位数升5.6%收于49.3%。各行业的估值分化度大幅回落4.6%至26.9%。
资金流
Wind数据显示，上周两融资金周度净流出783亿元，近期科技板块去杠杆背景下，两融资金持续流出，融资买入占比5日均值走平收于8.6%。
Wind数据显示，上周股市高低切换明显，股票ETF周度净流入近730亿元。
Wind数据显示，上周发行成立的公募基金44只、累计162亿元，发行量回落，其中股票型基金发行17只、累计44亿元，12只混合型基金累计35亿元，8只债券型基金累计45亿元，2只REITs基金累计15亿元，5只FOF基金累计23亿元。
交易情况
Wind数据显示，上周，股市缩量震荡分化、万得全A周度日均换手率回落0.4%收于3.5%。A股近十个交易日（2026.7.20-2026.7.31）净上涨个股占比均值升至9%。
Wind数据显示，上周，周期、TMT、先进制造、大金融、大消费板块成交占比分别为13%、44%、14%、4%、13%。上周市场低位缩量、震荡分化，TMT板块成交占比小幅回落但依旧处于历史高位。
市场展望
股市
Wind数据显示，6月A股市场行情分化， AI行业相关板块上涨、其余板块多数下跌，7月红利价值、消费金融等多数板块企稳甚至回升、科技板块下跌。展望后市，财政、货币宽松、政策等逻辑未见改变，前期市场资金拥挤造成科技板块震荡，市场后续发展仍有待观察。
债市
当前债市难以摆脱区间震荡，受经济数据疲软及国内流动性宽松影响，截至2026年7月31日，Wind数据显示，当前10年国债收益率在1.7%附近，对利率债则需保持一定的逆向思维。
市场可能存在的风险
国内经济复苏低预期；
美国AI泡沫、韩国股市表现影响；
中美贸易对抗升级；
局部地区地缘政治冲突。
风险提示：
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