回看2026年上半年的A股，科技行情的主旋律只有一个字——"硬"。
算力硬件一路高歌，无论是亚洲还是北美市场，都愿意为看得见的云厂商开支增速买单；而曾经备受瞩目的软件方向——AI应用，却度过了一段蛰伏期。年初至7月末，申万计算机指数下跌约15%，大幅跑输A股主流宽基指数。AI应用、信创、国产软件等细分方向均在调整范围之内。
一个耐人寻味的数字是：2026年二季度，主动权益基金对计算机行业的配置占比降到了2010年以来的相对低位（2010年以来0.0%分位，申万一级行业，来源Choice）。从另一个侧面佐证了软件应用板块的"冷门"。
但投资世界里有一个老生常谈的观点：当所有人都挤在一侧时，另一侧的机会往往在悄悄酝酿。
AI应用板块的积极信号，出现了吗？
7月下旬以来，市场资金的风向悄然转变。近半个月有几个值得认真看待的信号涌现：
信号一：大模型集中爆发，应用层的"水电煤"成本降低信号已现
2026年7月，Kimi K3、DeepSeek V4-Flash正式版、Qwen3.8-Max预览版（目前已发正式版）三款国产开源大模型同期亮相，性能齐升；同期OpenAI下调GPT-5.6 Luna（入门款）API价格，降幅80%。推理成本的性价比上升，意味着AI应用开发的门槛被拉低——性能与性价比的提升，有望推动AI应用生态进一步繁荣。（数据来源：公开信息，Choice）。
信号二：AI应用开始进入"收入兑现期"
另一个信号是，市场评判AI公司的标准，已经从"讲概念"切换到"看付费"。Kimi K3上线后其母公司一度因算力紧张暂停新用户订阅；海外微软2026财年Q4财报电话会消息显示Microsoft 365 Copilot企业付费席位突破3000万，单季净新增超1000万（统计不含个人Copilot Pro等业务）；据半导体与AI基础设施研究机构Semi Analysis最新报告，另一海外AI大模型公司Anthropic的年化运行收入（ARR）已自2025年末约90亿美元上行至440亿美元（数据来源：Semi Analysis公开信息）。
AI不再是"烧钱的故事"，而是开始产生真金白银的收入。
率先把AI整合进产品的中国软件公司，也在蛰伏中迎来了新的机遇——北美头部机构的最新报告因此认为，经历大幅调整后的中国软件股已经出现超卖迹象。
信号三：估值与持仓的"双历史低位"
截至2026年7月31日，申万计算机板块估值（PE-TTM）处于历史约20%分位，为近两年来的相对低位。
*数据来源：Choice
估值分位与机构持仓水平均在历史低位，意味着筹码出清相对充分——一旦市场风格再平衡，资金回流的空间有望打开。（数据来源：Choice）
信号四：政策促进持续加码中
2026年4月，我国首部产业链供应链安全专项行政法规《国务院关于产业链供应链安全的规定》正式公布，从法治层面强化关键领域供应链风险防控，为金融、电信、能源等重点行业推进信息技术自主可控与信创建设提供法规支撑；2026年7月31日，国家发改委在月度新闻发布会提出，将加快《人工智能法》立法进程，布局建设国家人工智能应用中试基地。
信号五：海外AI应用板块“先涨为敬”
美股软件板块自4月底以来持续修复，同一产业趋势下，A股与港股的应用类资产修复显得相对滞后——这种"折价"，在产业趋势确认后或意味着重估机会。
看见了信号后，可以怎样上车？
方向渐渐明朗，下一个问题是：普通投资者如何参与？
直接选股？这一轮的难点恰恰在于——本轮AI应用行情"冰火两重天"：有望产生盈利能力、有行业Know-how的公司走强，纯概念公司则未有明显行情。AI应用哪些细分方向更有机会涌现真实的AI收入？这恰恰是需要深度产业研究才能回答的问题。
自己配置港股吗？港股AI应用龙头中不乏有代表性的优质资产，但港股通有一定的资产门槛，交易规则、汇率、流动性都与A股不同。
于是，一条更合适的路径浮现：借道聚焦AI应用、A+H两地布局的基金产品，把这道题交给专业的管理人。
东财卓越成长：聚焦AI应用的主动管理型基金
在东财基金的科技布局中，东财卓越成长混合发起式（A类：019115/C类：019116）是一只关注方向较清晰的产品。$东财卓越成长A(OTCFUND|019115)$ $东财卓越成长C(OTCFUND|019116)$
翻开2026年二季报，会发现东财卓越成长：
它的覆盖面跨越A+H股。港股通持仓约占净值27%，同时覆盖A股与港股的AI应用资产，帮投资者跨过了港股通门槛，也补上了A股暂时不具备的AI应用拼图。
它的持仓与观点知行合一。最新的A股持仓集中于软件信息服务与AI内容方向，港股通部分全部投向信息技术与通讯业务，组合中AI应用含量较高。
图：东财卓越成长2026二季报持仓
数据来源：东财卓越成长2026年二季报，截至20260630。以上持仓为基金2026年二季度历史披露数据，仅代表过往持仓情况，不代表基金当前实时持仓、未来持仓布局。
面对二季度的板块调整，基金经理在二季报中前瞻性表示："未来随着大模型能力的迭代和多模态能力的提升，AI漫剧、AI营销以及AI在教育、医疗、金融等垂直领域的应用有望迎来快速增长，AI应用龙头企业价值当前仍被显著低估，管理人将继续重点关注AI应用方向的投资机会。"
坦率地说，这只基金2026上半年业绩随重仓行业回调，截至2026年6月30日，近6个月A类收益率-10.38%（同期业绩比较基准6.59%），未能像去年（2025年）那样显著跑赢业绩比较基准（2025年A类涨幅35.66%，同期业绩比较基准17.47%）。但换个角度看：与年初相比，你现在能以更低的价格，买到同一篮子AI应用资产。
估值在历史相对低位、机构持仓仍然较低、产业催化在密集落地、海外映射已经先行——四个条件叠加，构成的是一个相对左侧的布局窗口。当然，左侧布局不等于一次性重仓。对于波动率较高的主题基金，可以考虑以分批投入摊平成本，把"择时"交给时间；且可以以卫星仓位配置，把它作为组合中的科技进攻角色，与宽基、红利类资产搭配；中短期配置与定投可留意C类（019116，免申购费），长期持有则A类（019115）更合适。该基金属于R3风险等级主动权益基金，年内也经历了一定业绩波动，适合有相应等级风险承受能力、真正认同AI应用长期逻辑的投资者。
我们也要提示，市场对软件应用板块的复苏节奏目前也有分歧，目前有所布局的上市公司在AI应用方面的收入能否兑现，将在8月下旬的中报季接受检验。
但投资从来如此：当所有的不确定性都消除时，或许定价也不再便宜。
上半年，市场交易"卖铲人"。下半年，用铲子掘金的人，或许有机会了。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，仅代表撰文时市场表现，基于市场环境的不确定性和多变性，不作为任何投资建议，所涉观点后续可能发生调整或变化。本文引用数据仅供参考，不作为投资建议和收益承诺。基金投资人在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要及其更新等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并请提前进行风险承受能力测评，选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品进行投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
基金资产投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）
东财卓越成长混合发起式（019115/019116）销售费用：
申购费：A类:1.50%(申购金额＜100万); 1.00%(100万≤申购金额＜200万); 0.60%(200万≤申购金额＜500万); 1000元/笔(申购金额≥500万)。C类份额不收取申购费。
赎回费：A类:1.50%(持有时间＜7天); 0.75%(7天≤持有时间＜30天); 0.50%(30天≤持有时间＜6个月); 0%(持有时间≥6个月)。 C类:1.50%(持有时间＜7天); 0.50%(7天≤持有时间＜30天); 0%(持有时间≥30天)。
销售服务费：C类: 0.60%(A类份额不收取销售服务费)。管理费: 1.20%/年；托管费: 0.10%/年。
东财卓越成长混合发起式成立于2023.12.28。截至2026.06.30，成立以来涨跌幅（业绩比较基准表现）如下：A类24.54%（44.02%），C类22.22%（44.02%）；近1年涨跌幅：A类3.80%（21.98%），C类3.27%（21.98%）；近6个月涨跌幅：A类-10.38%（6.59%），C类-10.61%（6.59%）；2025年涨跌幅：A类35.66%（17.47%），C类34.88%（17.47%）；2024年涨跌幅：A类2.45%（12.56%），C类1.37%（12.56%）。基金近6个月、基金近1年、成立以来业绩及同期业绩比较基准表现摘自基金2026年二季报； 2025、2024年年度业绩及同期业绩比较基准表现摘自基金2025、2024年年度报告。本基金业绩比较基准：中证800指数收益率×70%+中证港股通综合指数收益率×10%+中证综合债指数收益率×20%。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。
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