一、核心财报数据
2026上半年营收240.88亿元，同比大增136.26%；归母净利润105.77亿元，同比暴涨71528.66%，扣非净利100.47亿，盈利弹性拉满。拆分季度看，Q1净利38.62亿，Q2环比再增73.85%，涨价红利持续放大，毛利率58.90%，彻底走出行业低谷。
公司同步推出4-8亿元股份回购，真金白银托底股价；本次利润全部留存，用于AI存储研发与产能扩张，暂不分红送转。
二、业绩爆发三大底层逻辑
1. 存储超级周期供需紧平衡
AI算力拉动服务器存储需求爆发，三星、美光削减通用DDR产能，晶圆现货持续涨价。公司低谷期锁价囤积大量低价晶圆，叠加与原厂签订长期供货协议，充分吃到涨价红利 。
2.国内独立存储绝对龙头
全球第二、国内第一独立存储模组厂商，Lexar自有品牌覆盖消费级，企业级存储切入头部云厂商；自研主控芯片、AI优化存储方案落地，端侧AI存储批量供货客户。
3. 产业资本集体长线看好
37亿溢价定增落地，易方达、摩根士丹利、知名牛散入局，阳光电源战略获配1亿元，并非短线炒作，核心绑定算力产业链协同，打通光储+存储一体化方案，完善AI算力生态布局 。
三、暗藏隐忧，客观理性看待
1. 强周期属性：
业绩高度依赖存储芯片涨价，低价库存逐步消耗，后续原材料成本抬升，Q3毛利率存在回落预期；
2. 存货风险：
存货规模近180亿，若行业周期下行，易产生大额存货跌价损失；
3. 现金流转负：
上半年经营现金流为负，大量资金用于备货囤货，资金占用压力较大。
四、盘面与实操思路
短期前期股价提前透支业绩利好，高位定增引发资金分歧，存在震荡消化估值需求；中长期AI算力存储需求持续放量，叠加回购托底，赛道景气逻辑未破。
操作上不追高，回踩支撑区间分批低吸；反弹高位逐步兑现筹码，博弈周期行情务必做好止盈止损，切忌长期死拿。
【免责声明：仅财报公开数据客观复盘分享，不构成任何买卖投资建议。存储行业周期性波动极强，海外地缘、价格周期反转均会带来大幅回撤，投资盈亏自负。】
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